5G 标准在 2020 年前分阶段落地： 5G NR 预计在 2017 年底冻结， 支持非独立组网；R15 标准预计在 2018 年中完成，包括独立和非独立标准； R16 预计在 2019 年底完成，将包括整个 5G 架构。 我们预计全球范围内 2020 年开始启动 5G 的规模商用。中国移动在 MWCS 公布了相关计划： 2017 年展开 5G 第二阶段测试、 2018 年进行大规模试验组网、 19 年启动 5G 网络建设、 20 年正式规模商用。 中国电信、中国联通大概率跟进移动额 5G 商用节奏。

　　在 4G 后周期， 通信子板块景气度呈现明显差异， 结合业绩和估值，重点关注结构性的变化和机会。通信运营： 中小企业级的富媒体通信需求被激发， IP 通话/视频通信的专用终端销售进入旺季； 物联网产业加快落地，有望实现 10 倍于人的连接数，网络、终端、平台、应用多环节受益。通信设备： 5G 未来、承载先行， 预计近两年运营商传输网相关投资仍能保持 10%左右增长率， 光通信产业链持续景气； ICT 加速融合， 互联网公司在基础设施 Capex快速增长， 数据中心成为重点投资领域。技术服务： 2G、 3G、 4G 和窄带物联网并存， 网络优化/网络维护需求量上升， 关注具有规模效应、现金流稳健的公司。基础设施： 流量持续增长推动基础设施需求提升， 云计算有望加快渗透， 大数据应用场景不断拓展。