1、油价上涨带动行业改善

　　石油公司上游业务有所回暖，中石油资本支出增长超年初预期。油田服务行业半年报业绩整体向好，部分已经实现扭亏为盈。石油勘探开发设备制造公司中的钻采设备制造业务已经有所改善。天然气贸易、开采及设备制造行业将受益于天然气需求爆发带来的新机遇。低油价下，陆地油气工程建设企业相比海上的市场空间更加广阔。

公司分类

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　　2、2017 年上半年油价同比增长 28% %

　　今年上半年布伦特油价均价为 52.75 美元/桶，同比上半年的 41.18 美元/桶增长 28.1%，与我们年初预测的 2017 年 ICE 原油价格 51 美元/桶的均价基本相符。其中 2017 年一季度的平均油价与 2016 年一季度实际油价的价差最大，达到 50%，二季度油价价差达到 10%，主要归因于油价下跌导致全球原油生产商普遍减产从而库存下降所致。国际油价的上涨将直接影响油公司的原油销售价格、营业收入及利润，未来油公司对原油价格的预期将间接影响后期原油产量。

2016 与2017 上半年原油均价同比关系

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　　3、油价上涨直接利好石油公司营业收入

　　上半年油价同比增长 28%，中石油营业收入同比增长 32%，中石化营业收入同比增长 32.6%，独立油公司营业收入同比增长的更加明显。天然气公司则受益于天然气销售量增加产生的营收增长。

油气公司营收同比增长率

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　　4、油价上涨从源头上提高石油行业业绩

　　随着油价提升石油公司业绩提高盈利预期增加，而后提高资本支出采购油田技术服务并进行地面建设。因油田服务公司设备利用率饱和及预期需求增长，或者地面工程订单对设备采购的需求增长，油气设备公司业绩将同比回升。

投资流程

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　　因去年下半年油价相比上半年大幅增长，三桶油在 2016 年年报中纷纷提高了2017 年的资本支出金额。

三桶油资本支出

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2017 年上半年三桶油实际资本支出

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　　5、未来石油和天然气公司的业绩增长将传导到下游企业

　　今年上半年油服公司营收以增长为主，中石油、中石化实际资本支出大幅增加，处于油服公司产业链前期的钻井及射孔服务公司如贝肯能源等都有一定涨幅。勘探类公司则因为勘探投资下降，营收继续下滑。

油服公司营收同比增长率

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　　天然气设备制造公司因天然气销量大幅增长而受益，营收也因此增加。石油设备制造企业因油服及油气工程建设企业采购需求滞后，业绩仍有待复苏。

　　陆地油气工程建设企业因陆地常规油气开采成本较低而受益，随着油价上涨，超过油价盈亏平衡线的地区投资进行油气工程建设，因此公司营收增长。海上工程建设企业则相反，需要油价及其预期超过海上较高的盈亏平衡线后才会受益。

油气设备公司营收同比增长率

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油气工程公司营收同比增长率

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