1、新工业革命下，通信行业有望迎来再繁荣

　　当前我们正站在第3轮全球朱格拉周期的起点上，通信行业成为中国制造业最受益的细分行业之一。

　　这一周期又恰逢5G投资，在最近几轮大周期中，通信行业竞争力越来越强（全球朱格拉周期排名从第二轮的第25名提升至第三轮的第2名），未来有望成为新工业革命的排头兵。

我们正站在第三轮全球朱格拉周期的顶点

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中国处于新一轮朱格拉周期之初

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　　2、全球5G建设加速，中国有望领跑

　　我国已具备领跑5G所需具备的资金、技术和产业政策等三个要素，各运营商正加足马力推进5G部署，5G争夺战已经打响，中国有望实现领跑。

美国5G部署时间表

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　　市场认为，通讯行业正处在4G/5G青黄不接的时代，此时布局5G相关标的还为之甚早。我们研究发现，无论是在3G或是4G时代，在牌照发放前一年内购入中兴通讯，可以获得更高的超额收益。

　　在5G牌照发放前购入相关标的，可以获得更高的超额收益。假设2020年中国实现5G商用，牌照发放至实际商用需1年左右，即牌照发放年为2019年，最佳买入点将出现在明年出现。

4G牌照发放之前的超额收益可达111%

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