2018年中国PTA市场发展现状及未来发展前景分析

　　PTA 主要用于聚酯行业，其中涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片的应用占比共计 76%左右。纺织行业的景气度对 PTA 的盈利性具有重要影响。

PTA 主要用途及占比情况

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　　我国 PTA 共经历两次产能爆发。 纺织行业作为我国传统行业， 在改革开放后迎来迅速发展，同时也带动 PTA 行业逐渐成长起来。 2011 年之前，国内 PTA 需求旺盛，产能虽快速增长，但依然无法满足市场需求，大量依赖进口。但随着金融危机后国家产业振兴政策的不断出台和纺织行业的持续回暖， 2012 年大量 PTA 产能予以投放，当年总产能突破 3,000 万吨/年，年增速高达 57%。产能的爆发式增长使得国内 PTA 进入过剩状态。2013 年产能投放有所缓冲，但在 2014 年再度迎来爆发式增长，一年之内增加了 1,000多万吨，总产能达 4,335 万吨/年之多。

我国 PTA 产能在 2012 年和 2014 年经历两次爆发式增长

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我国 PTA 在 2011 年后进入产能过剩状态

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　　2014 年 PTA 开工率降至 61%。 产能大量释放的同时， PTA 的表观消费量增速却不断放缓， 2014 年甚至有所下滑。也因此，国内 PTA 开工率从 2010 年 90%多的高点下降至2014 年的 61%左右。

我国 PTA 开工率在 2014 年下降至 61%左右

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　　近两年产能增速放缓，开工率有所回升。 前期产能的持续扩张直至过剩， 使得 PTA 价格及价差自 2011 年以来持续下跌， 2014 年价差最低时不足 300 元/吨。 行业盈利空间的下降阻碍了部分新进入者， 使得 2015 年和 2016 年产能增速大幅放缓，叠加 2015 年以来下游纺织行业的景气度提升， PTA 开工率也逐渐回升。

2011 年后我国 PTA 价差不断缩小

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2015 年、 2016 年国内 PTA 产能增速放缓

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2014 年后国内 PTA 开工率回升

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　　目前国内 PTA 产能共计 4,909 万吨/年左右。目前在产产能约 4,316万吨/年， 停产产能约 594 万吨/年。至 2019 年，国内新增产能总计在 720 万吨/年左右。所以整体来看， 未来行业新增产能有限。

目前国内 PTA 在产产能梳理

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目前国内 PTA 停产产能梳理

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国内 PTA 未来预计新增产能梳理

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　　下游需求向好， 带动 PTA 需求提升。 随着国内纺织行业的回暖、经济的稳步增长和出口的持续提升，今明两年国内涤纶长丝的需求增速有望回升至 6.00%以上，将直接带动PTA 需求的提升。今年 1-9 月，国内 PTA 表观消费量同比增长 10.53%，全年有望保持这一高增速。此外，近年来 PTA 出口持续增长， 也为需求带来一部分增量。

涤纶长丝今明两年需求增速有望回升至 6%以上

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2017 年 1-9 月 PTA 需求大幅提升

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我国 PTA 出口量不断提升

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　　产能增速的放缓以及需求的持续提升带动 PTA 社会库存大幅下降， 2017 年 10 月底已降至 59 万吨左右。 对比 2014 年初，降幅高达 72%左右。

2017 年以来我国 PTA 社会库存大幅下降

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　　集中度持续提升。 在行业供给增速放缓，需求加速提升之际，国内 PTA 行业正在迈向新一轮供需平衡。再平衡的过程必然伴随着行业集中度的持续提升。 2016 年我国 PTA产业集中度（CR4）已提升至 54.36%，并且大部分产能集中在沿海地区。另外，行业目前依然走在产能出清的道路上，预计至 2020 年部分技术落后、设备老化的装置将被迫关停，永久退出市场，集中度有望持续提升。

2011 年-2016 年国内 PTA 产业集中度大幅提升

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　　PTA 的主要原材料是对二甲苯（PX），我国 PX 生产的工艺路线主要为： 1）石脑油经过催化重整、芳烃抽提； 2）乙烯装置副产的裂解汽油经过加氢、芳烃抽提等过程转化为高附加值的芳烃产品。 PX 通常是炼油厂的副产物，其生产受到主要原料石脑油的限制。 我国石脑油主要用来生产乙烯、丙烯等，长期供不应求，需要依赖进口。

PX 生产工艺路线

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我国为石脑油净进口国

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　　原料缺乏致使 PX 开工率较低。 随着国内 PTA 产能的持续增长和下游需求的大幅提升，PX 也相应随之快速增长。截至 2016 年底，我国 PX 产能达 1,400 万吨/年左右，占亚洲总产能的 32%，而亚洲 PX 产能占全球的比例高达 75%左右。不过纵使国内 PX 产能相对较高，由于受原材料石脑油不足的限制，国内 PX 的开工率始终不高，近五年来平均水平只有 70%。

国内 PX 产能占亚洲总产能比例达 32%左右

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我国 PX 装置开工率不高

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　　较低的开工率和旺盛的需求使得国内 PX 长期处于供不应求的状态，需要大量进口，2016 年我国 PX 对外依存度已上升至近 57%左右的水平。韩国、日本以及台湾是主要进口国及地区。

我国 PX 进口依赖度持续提升

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我国 PX 进口来源比例情况

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　　目前，国内 PX 在产产能为 1,223 万吨/年，主要来自 16 家公司，而这 16 家公司大部分为中石油、中石化和中海油旗下子公司。目前关停产能主要为翔鹭腾龙的 160 万吨/年。随着“十三五”期间炼化一体化的推进， 2018、 2019 及 2020 年预计国内将分别新增约 640 万吨/年、 1,770 万吨/年及 590 万吨/年的产能。至 2020 年期间，国外 PX新增产能在 665 万吨/年左右。

目前国内在产 PX 产能统计

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目前国内已关停的 PX 产能

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未来国内预计新增 PX 产能情况

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未来国外预计新增 PX 产能情况

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　　近来下游涤纶长丝需求的持续提升也带动 PX 需求的增长， 2017 年 1-9 月国内 PX 表观消费量同比实现 11.05%的增速。预计至 2020 年我国 PX 需求将达到 2,850 万吨， 据此假设 2017年-2020 年需求增速分别为 8.00%、 7.00%、 6.60%、 6.60%，同时假设未来四年开工率均和 2016 年相近，为 65%，则根据前述对未来国内新增产能的梳理， 2017 年-2019年国内 PX 仍存需求缺口，而 2020 年国内产量大概率完全覆盖需求量， 无须进口。

未来 3 年国内 PX 供需缺口测算情况

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