中国棉花进入去库存周期，抛储顺利进行棉价长期看涨。中国地区棉花市场的拐点同样出现在15/16年度，在此年度前，中国棉花当年产量加进口量大于当年棉花消费，库存消费比逐年攀升，15/16年度之后，中国当年棉花产量加进口量小于当年消费，库存消费比开始下降。15/16年度开始，中国当年棉花供需缺口由抛储来满足，因此抛储政策的落地和推进影响棉花价格。2017年以来，国储棉轮出实际成交322.52万吨，平均成交率约为73.61%。2016年底，国储棉库存约870万吨，2017年底国储棉库存已降至约548万吨。中国每年棉花供需缺口约200-300万吨，如果明年抛储继续顺利进行，刚好能够满足国内供需缺口，到2018年底国储棉库存将恢复至合理水平，国内棉价也将进入长期上涨通道。从棉价表现来看，今年以来国内棉花价格一直稳定在15000万元/吨左右的价格运行。

中国棉花供应需求情况(百万包)

时间
期初库存
产量
进口
消费
期末库存
库存消费比（%）
2007
20.54
37.00
11.53
51.00
20.50
40.00
2008
20.50
36.70
7.00
44.00
22.37
48.00
2009
22.37
32.00
10.90
50.00
15.25
28.00
2010
15.25
30.50
11.98
46.00
10.60
23.00
2011
10.60
34.00
24.53
38.00
31.08
82.00
2012
31.08
35.00
20.33
36.00
50.36
140.00
2013
50.36
32.75
14.12
34.50
62.71
182.00
2014
62.71
30.00
8.28
34.00
66.92
196.00
2015
66.92
22.00
4.41
35.00
58.20
166.00
2016
58.20
22.75
5.03
37.50
48.42
129.00
2017
48.42
24.50
5.10
38.50
39.47
102.00

资料来源：公开资料整理

国储棉轮出平均成交价格(元/吨)

资料来源：公开资料整理

国储棉轮出实际成交量(万吨)

资料来源：公开资料整理

中棉指数328价格走势(元/吨)

资料来源：公开资料整理

Cotlook:A指数走势(美分/磅)

资料来源：公开资料整理

棉花期末库存/消费比

资料来源：公开资料整理

棉花化纤价差

资料来源：公开资料整理

棉花、纱线、坯布价格走势

资料来源：公开资料整理

棉花、纱线、坯布今年涨幅

资料来源：公开资料整理

　　棉价持续高位运行对中小棉纺企业成本端造成压力，同时国内棉纺政策鼓励企业去新疆布局、纺织产业也逐步向东南亚转移，中小企业不具备资金实力布局新疆和东南亚，行业订单愈发有向龙头集中的趋势。建议关注华孚色纺、新野纺织。