维生素 A 是典型的全球寡头垄断行业，全球仅有6 家生产维生素A 的企业，对于产品供应控制力极强。全球VA 总产能30000 吨，其中新和成产能10000 吨，占行业总产能33%，是全球最大的VA 生产企业。维生素A 生产工艺复杂，对于反应设备及操作条件要求苛刻，技术壁垒较高，导致全球仅有较少企业能够掌握该技术，行业进入门槛较高。目前维生素全球需求量约3.5 万吨，供应量近3 万吨。

维生素A 主要生产企业份额

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全球维生素A 生产厂家

　　柠檬醛工厂发生事故叠加环保督查刺激维生素A 价格暴涨。1）生产维生素A 原料的β-紫罗兰酮的主要原料为柠檬醛，柠檬醛的供应量直接决定维生素A 的价格走势。目前，全球柠檬醛供应厂商主要为BASF 和日本可乐丽两大公司。10 月31 日BASF 德国柠檬醛工厂发生火灾事故，BASF 对基于柠檬醛和异戊二烯醇的香料产品宣称不可抗力，修复时间尚不确定。2) 6 月30 日，中央环保巡视组进驻浙江，国内维生素A 大部分产能位于杭州地区，维生素生产企业主动停产检修将导致市场货源偏紧。受到原料紧张和环保督查双重影响，维生素A 价格迅速上涨，从125 元/公斤涨至530 元/公斤。

　　帝斯曼停产检修，养殖业限令即将解除，VA 价格有望继续上行。1）10 月中下旬，帝斯曼在欧洲宣布瑞士维生素A 工厂升级改造，在2017 年10 月开始进行停产，持续约6~8 周，导致全球VA 产量下降10%左右。同时巴斯夫马来西亚柠檬醛新工厂投产延迟，预期柠檬醛产量下降，维生素A 供给端偏紧。2）2017 年底，我国《“十三五”生态环境保护规划》对于养殖业限令到期，各地农村小型散养户基本被拆请，2018 年养殖业有望复苏。同时伴随着年初春节影响，生猪消费需求增加，下游对于饲料需求带动维生素需求扩大。认为2017 年末到2018 年维生素A 价格会继续保持高位运行。

维生素A 价格走势