2017年中国客车行业运营现状分析

　　板块整体 2017H1 实现营收 250.5 亿元，同比增速-28.3%；净利润 9.5 亿元，同比增速-46.2%；2017Q2营收实现145.8亿元，同比增速-23.5%；净利润 2.6亿元，同比增速-76.2%。我们认为新能源汽车政策调整有利于行业去伪存真，虽然新能源客车整体销量短期受到影响，但未来市场份额会进一步像龙头企业集中。预计随着下半年旺季的来临，龙头企业业绩有望迎来恢复性增长。

客车营业收入情况（单位：亿元， %）

数据来源：公开资料整理

客车净利润情况（单位：亿元， %）

数据来源：公开资料整理

　　2017H1 毛利率 15.6%，较去年同期提升 4.5 个百分点；净利率 3.5%，较去年下降 0.6 个百分点。 其中毛利率提升的原因我们认为和新能源客车占比提升有关，净利率下滑一定程度受管理费用率影响（2017H1 上升 0.2 个百分点至 6.4%）。

客车毛利率、净利率情况（单位： %）

数据来源：公开资料整理