预计国内牛肉价格 2018 年仍在涨势， 源于国内供给短缺，且产量增速低于消费增速， 全年价格波动区间 63.0~66.0 元/千克，均价 63.9 元/千克，同比上涨 1.8%； 年底因节日消费看季节性高点。供给端短期缺乏弹性，供需缺口继续扩大： 国内牛肉供不应求的格局在 2018 年延续，预计 2018 年国内牛肉总产量 711 万吨，同比增 0.6%；总消费量 814 万吨，同比增1.9%，产需缺口 103 万吨，同比扩大。 国内牛肉供给缺乏弹性源于： 1）行业集中度低， 散户（1~9 头养殖量）比例高达 95.3%，缺乏扩张资本且养殖水平低； 2）国内优质牧草资源稀缺，缺乏大规模养殖的地理条件； 3）考虑肉牛养殖 3 年周期，前期资产较重且对现金流要求高， 大企业扩张难度高于生猪、家禽等领域。 整体判断， 国内供给端弹性较低， 短期仍不具备大幅上行潜力，供需缺口放大提升 2018 年牛肉价格。但政策管控下，进口难以大幅放开： 国内供需缺口将靠进口量补充，美国农业部预计2018 年中国进口量 103 万吨，同比增加 10.8%。 巴西、乌拉圭、澳大利亚、新西兰、乌拉圭仍将是中国主要的牛肉进口国，这源于低成本与稳定的贸易关系，如巴西、阿根廷牛肉养殖业发达，且玉米、豆粕成本便宜； 也因部分进口国疫情控制较好，如澳大利亚、新西兰等。此外， 2017 年中国重新开启进口美国牛肉，截止 11 月共进口美国冻牛肉 1,352 吨，占总进口量仅 0.2%，对总量影响有限。向前看，预计我国对牛肉进口开放态度依旧，但因畜禽肉进口面临严格的检验检疫制度，以及背后防止过度冲击本国产业的考虑， 预计进口量并不会出现大幅放开， 将以弥补国内缺口为限。国内牛肉价格仍将稳步向上： 预计 2018 年国内供需缺口扩大，牛肉进口量仍以弥补缺口为限，对价格的冲击较为有限。整体判断， 2018 年国内牛肉价格趋势将以平稳向上为主，年底因旺季消费有望至全年高点。

国内牛肉供需缺口拉大

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肉牛饲养场以散户为主

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中国牛肉进口量持续上升

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中国冻牛肉进口量国别占比

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