石化行业的景气周期一般为 6~8 年，我们认为石化行业前两次景气顶点分别出现在 2004~2006 年、2010~2011 年，下一次行业景气顶点有望在 2016~2018 年出现。目前，石化行业正处于景气周期。从乙烯-石脑油价差来看，在 2004~2006 年、2010~2011 年，这一价差分别达到了阶段性的高点。目前乙烯-石脑油价差仍在高位，石化行业处于景气周期。

乙烯-石脑油季度价差（美元/吨）

数据来源：公开资料整理

　　化工产品价差虽较此轮最高位有所回落，但同比仍处高位，整体处于景气周期。苯-石脑油价差、丙烯-石脑油价差、丁二烯-石脑油价差 2016 年分别扩大 85.4%、106.4%、520.2%。2017Q3 苯-石脑油价差、丙烯-石脑油价差、丁二烯-石脑油价差同比分别扩大13.3%、9.0%、5.2%。

主要化工产品原料价差（美元/吨）

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