加税后，冷冻猪肉到岸完税价与国内猪肉价格差异缩小至1.5元/公斤，自美国进口猪肉无利可图。第二部分清单中表示，拟将对美国出口的猪肉及制品加征25%的关税，经过测算（按照当下最新价格计算），加征25%关税后美国猪肉到岸完税价为18.59元/公斤，目前国内猪肉价格约为19.98元/公斤，差异缩小至1.5元/公斤。考虑到进口猪肉以冷冻肉为主，1.5元/公斤的价差已不具有吸引力，贸易商的利润难以保证，因此自美国进口猪肉或将进一步压缩。

　　我国猪肉进口依存度极低，2017年仅从美国进口17万吨猪肉，国内价格主要由国内供需结构决定。目前国内猪价超预期下跌，甚至大型养殖企业开始亏损，继续深跌的可能性不大，且进口猪肉价格也对国内猪价形成一定支撑。但是考虑到此轮猪周期规模化程度远大于以往，因此底部震荡时间可能较长，我们预计周期底部最早可能出现在2019年下半年。

2014-2017年中国猪肉产量走势图

数据来源：公开资料整理

2014-2017年中国猪肉消费量走势图

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2014-2017年中国猪肉进口总量走势图

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2014-2017年中国猪肉进口依存度分析

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2014-2017年中国从美国进口猪肉数量走势图

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加税前价差接近5元/公斤

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加税后，进口猪肉到岸完税价与国内价格差异不大

类别
单位：元/kg
美国猪肉价格
5.69
运费等其他费用-反推
6.32
进口到岸价（不含税）
12.01
关税后价格（20%税率）
13.45
到岸完税价（加增值税）
15.20
到岸完税价：
-
加征25%关税
18.59
国内猪肉价格
19.98

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