1、2017年价格：呈N字上行，行业盈利向好

　　受益于价格回升，化工行业盈利普遍向好，2017年Q1-3化工板块（SW，除石油化工）的营业收入逼近2016年全年值（1.07万亿元），实现营业收入1.05万亿元，同比增速高达35.4%。归母净利润635.45亿元超2016年全年值（358.85亿元），同比增速高达74.3%。

2017年Q1-3化工行业营业收入大幅增长35.4%

数据来源：公开资料整理

2017年Q1-3化工行业归母净利润大幅增长74.3%

数据来源：公开资料整理

2017年前三季度化工行业ROE集体回升

数据来源：公开资料整理

　　2 、2017年供给：产能增长放缓

　　“在建工程+固定资产”的增速快慢能一定程度反映化工新建产能增速。

　　2012年起化工行业产能增速筑顶后持续下滑，2016年在供给侧改革力度加强下，增速为21世纪最低点4.1%，较2012年大幅下降20.5%；2016年起产品涨价企业盈利改善明显，但2017Q1-3产能增速依然稳定在4.4%低位；部分高污染、过剩行业受政策限制较难新建产能，且少数已知的扩产基本为龙头行为。

2017年Q1-3化工行业“在建工程+固定资产”增速维稳

数据来源：公开资料整理

　　3、 2017年需求：全年增速超预期，地产/汽车景气，纺织回暖、农业平稳

2017年地产下游需求略超预期

数据来源：公开资料整理

2017年汽车产量延续增长

数据来源：公开资料整理

2017年纺织业出口交货值同比持续回升

数据来源：公开资料整理

2017年国际农产品实际市场价涨跌互现

数据来源：公开资料整理

　　4 、2017年库存：持续去化助力价格上行

　　2008-2015年：先后因产品价格大幅波动及之后的价格下行，生产企业库存持续上行，产能过剩背景下进一步打压价格。

　　2016年：阶段性拐点，库存开始持续去化，长期的价格低迷使得供需格局得到扭转。

　　2017年：化工品价格持续上行伴随着库存继续下探，且全年开工率同比也有所提升，昭示了供需格局的紧平衡状态下基本面正持续改善。

2017年化工行业延续去库存趋势

数据来源：公开资料整理