1、工业自动化下游应用广泛，进口替代空间极大

行业下游应用广泛，成长空间广阔。工业自动化市场具有一定周期性，近年下游需求受宏观经济下行影响出现回落。但是，一方面，我国工业自动化水平仍较低，以自动化仪表行业为例，我国 2016 年的自动化仪器仪表行业产值占 GDP 的比重仅有 1.3%，仍远不及美国 90 年代的 4%水平；另一方面，工业自动化产品下游应用广泛，几乎遍及所有工业领域。因此，我国工业自动化市场空间广阔，市场规模有望于 2017 年接近 1600亿。

我国工业自动化设备市场规模及预测

数据来源：公开资料整理

自动化仪器仪表行业产值占GDP比重

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制造业升级，PMI指数回升，工业自动化长期发展看好。一方面，我国制造业固定资产完成额已在2016年8月迎来拐点，我国制造业固定资产投资增速在中国制造2025等政策推动、去产能效果显现、PPP加速落地等情况下，预计2020年我国制造业固定资产投资增速有望持续回升。另一方面，PMI 自2016年8月以来逐步回升，工业自动化市场也将恢复发展。

技术发展，政策催化，行业存在国产替代机会。由于工业自动化产品技术含量高、专业性强，目前由少数跨国公司（西门子、ABB、霍尼韦尔、三菱电机等）主导全球市场；内资品牌市场份额较小，低压变频器领域国产品牌仅占 28%市场，伺服系统领域国产品牌仅占约 10%的市场份额。但内资品牌的质量和技术水平在不断发展，已经逐渐接近国际水平，并凭借价格优势逐步争取国内市场。据统计，2010-16 年，我国工业自动化产品国产市占率已由 30%逐步提升至35%。2015年，国务院印发《中国制造 2025》，智能制造已成为中国制造业的必然趋势，政策影响下，工业自动化产品的国产化趋势有望加速。未来国内品牌有望在PLC、变频器、伺服系统等多个细分领域站稳脚跟。

我国低压变频器市场分布

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我国伺服系统市场分布

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2、新能源汽车业务有望成为新的重要业绩增长点

预计2017-20年我国新能源汽车产量 CAGR达39%。2016年，我国新能源汽车合计产量51.7万辆，其中乘用车 34.4 万辆，客车 13.37 万辆，专用车 3.93万辆。预计 2017-20年，我国新能源汽车产量分别为 70/97/137/194万辆。其中， 2017-20 年，乘用车受益于积分制政策，总产量分别为 49.65/70.54/103.50/151.69 万辆，增速维持高水平；客车增速放缓，总产量分别为 10.00/10.58/11.19/11.84 万辆；专用车受益于物流车电动化，增速维持高水平，总产量分别为 10.00/16.00/22.40/30.24万辆。

我国新能源汽车产量预测（万辆）

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