我们预计未来锡价仍有上行空间，主要是由于：1）全球锡行业近年始终处于供不应求格局，对锡价形成支撑。2017年1-10月全球锡市供应短缺5800吨， 1-10月全球锡需求为27.91万吨， 预计17年供给维持供小于求态势。

全球锡行业仍处于供不应求格局

数据来源：公开资料整理

　　2） 锡库存处于历史较低水平。 近年来LME锡库存持续减少，至17年7月初达到历史最低位， 7月份至今库存虽有所增加， 仍处于历史低位。 上游供给收窄， 下游需求稳定，锡价未来有望上行。

锡库存处于历史低位，对锡价形成支撑

数据来源：公开资料整理