纸价从17年初至9月末整体上涨达到25%-35%，其中原材料占比最大的瓦楞纸相比去年同期涨幅超过100%。

　　2016年原材料占到营业成本的55%，主要为瓦楞纸、白板纸、铜版纸以及双胶纸.

纸价年初至三季度末均价涨幅达到25%-35%（元/吨）

资料来源：公开资料整理

　　2017年初至今纸价普遍上涨30%左右，

纸价上涨对毛利率的敏感性分析

上涨幅度
20%
25%
30%
35%
40%
白板纸
-0.4%
-0.5%
-0.6%
-0.7%
-0.8%
双胶纸
-0.1%
-0.2%
-0.2%
-0.3%
-0.3%
铜版纸
-0.8%
-1.0%
-1.2%
-1.5%
-1.7%
瓦楞纸
-1.3%
-1.6%
-2.0%
-2.3%
-2.6%
所有原料纸种
-2.7%
-3.4%
-4.1%
-4.7%
-5.4%

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　　纸价上涨空间缩窄，原材料压力逐渐释放： 基于对纸价未来的判断，预计毛利率在明年一季度或二季度开始企稳回升。

　　对于17 年四季度纸价判断，箱板瓦楞纸受废纸价格波动会有所回落，白卡以及文化纸价格涨幅有望收窄，并且考虑到春节之前将迎来淡季，预计毛利率有望在18 年1 季度逐步企稳并开始回升。

废纸价格短期波动剧烈（元/吨）

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瓦楞纸价格已处历史高位（元/吨）

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