2018年中国汽车行业销量及销量增速走势预测

　　一、汽车行业销量增速走势

　　2015年10月1日到2016年12月31日，国家对1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠政策，2017年以来，国家对购置税优惠政策采取逐步退出方式，2017年全年购置税7.5%，2018年恢复到原来的10%。2015年10月1日购置税减半优惠政策实施以来，车市受到明显提振。2015年10月-12月销量按月同比增幅分别为11.8%、20.0%、15.6%，较2014年同期同比增幅提高9、17.7、2.7个百分点。2016年全年销量同比增长13.7%，比2015年同期提高9.0个百分点。2017年购置税优惠政策减半退出后，受2016年销量透支和2018年政策再次退坡抢装效应减弱的叠加影响，1-11月销售2584.5万辆，同比增长3.6%，低于上年同期10.5个百分点。

　　从行业财务指标看，2017年1-11月行业主营收入增长10.8%，利润增长6.1%，不及2016年全年，但增速情况好于2015年。此外，行业利润增速自2014年以来已连续3年不及主营收入增速。

2015年-2017年1-11月汽车行业景气度

资料来源：公开资料整理

2013-2017年汽车月销量

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　　二、2018年汽车行业销量增速走势预测

　　1、整车行业增长中枢下移，进入平稳增长期

　　2000年以来我国汽车经历了高速发展，但受到经济L型、能源、环保、道路交通资源的限制，2011年以来行业增速出现了较为明显的回落，进入平稳增长期，近5年增速中枢为7.5%左右。国外汽车市场除几个新兴经济体增速较高外，整体已进入成熟期，2005~2015年年均复合增速仅为0.9%。另一方面，从千人汽车保有量看，2016年我国千人汽车保有量140，低于全球平均水平158，且远低于美国、德国、日本等发达国家，尚有很大的空间。根据国家国务院发展研究中心的研究成本，千人汽车保有量与人均GDP存在直接关系，且其增长阶段性特征明显。研究显示汽车需求增长将经历低速、高速、中速又低速的过程，其增长阶段与千人汽车拥有量和人均GDP密切相关。2015年我国以1990年国际元计的人均GDP为16284元，2016年千人汽车保有量为140，综合两项指标，我国汽车行业进入中低速发展区间，增速在1-12%之间。综上所述，未来5年，我国汽车行业保持5%左右的增长中枢为大概率事件。

我国千人汽车保有量与人均GDP关系

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　　2、购置税优惠政策完全退出，销量透支仍会带来销量短期波动

　　2000以来，国家共推出两次购置税减免政策，分别为2009年和2015年。2009年购置税减半政策推出后，行业景气度提振效果优于此次2015年10月开始实施的购置税减半政策。2010年购置税减半政策同样采取逐步退出方式，2010年，购置税减免2.5%时，同比增速有所下降，但仍然维持较高增速。2011年购置税政策推出后，同比增速大幅下降，全年销量同比增速仅为2.5%。此次2017年采取逐步退出政策后，2017年年度销量同比增速较2016年下降10.4%。2018年政策完全退出后，销量透支仍将使同比增速产生一定的下滑。

购置税减半政策对汽车销量增速的影响

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　　3、预计2018年销量同比增长在1%左右

　　（1）2017-2018年处增速下行周期

　　2000年以来，汽车销量持续上涨，但其增长率目前呈现较为明显的周期性，一般以3-4年为一个周期。若不考虑2017年由于优惠政策变化造成的波动，且假设周期性持续，则2017-2018年为下行周期，销量增速将较2017年下降。

11：2017-2018年为汽车销量下行周期

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　　（2）下行周期叠加购置税完全退出，18年销量增速预计1%左右

　　乘用车：18年乘用车整体增速在1%左右；其中，SUV仍将一枝独秀，保持高速增长。乘用车购置税全部退出后，按2009-2010年购置税政策实施效果推测，乘用车增速将较17年进一步降低。细分行业方面，SUV符合中国消费者审美、符合家庭用户多样化需求的逻辑未变，将持续火爆。交叉型乘用车将持续低迷。

乘用车分车型增速情况

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乘用车销量增速预测

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　　商用车：18年整体增速在3%左右；其中，重卡由于高基数效应同比增速下滑。2017年受到大宗商品复苏影响，公路货运量出现较大反弹；客运量仍然受到铁路客运和私家车取代较大，预计将持续低迷。2016 年和2017年随着超载超限治理的实施、重卡替换周期的到来，重卡销量复苏，连续2年增速高于30%。2018年货运量持续向好，但受高基数压力，重卡同比增速将低于2017年。预计17年商用车整体增速3%左右。

货运量累计同比

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客运量累计同比

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商用车分车型增速情况

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商用车销量增速预测

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　　整体来看，下行周期叠加购置税完全退出，2018年汽车销量预计2917万辆，增速预计1%左右。

2011-2018年乘用车销量

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2011-2018年商用车销量

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2011-2018年汽车销量

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