一、铝市场供应情况分析

　　2017年以来，在供给侧去产能、环保督察日益趋严、十九大召开的情况下，电解铝的产量未出现预期的减少，这与铝价的高涨不无关系。在进入采暖季限产减产执行政策以后，电解铝的产量增速开始明显下降，2017 年1-10 月，电解铝的累计产量为2723 万吨，增速累计同比已降至2017年最低的3.70%。

原铝（电解铝）产量

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　　二、铝价走势分析

　　2017年以来，LME3 个月铝价快速提升，从年初的1700 美元/吨左右快速上升到1900美元/吨附近，随后进入了半年左右时间的震荡整理，8 月份再次快速上升到2100——2200 美元/吨附近并开始新的盘整。国内的铝价走势也大致相同，2017 年三季度铝价相较二季度大幅上行，七月份延续之前万五以下窄幅震荡走势，8 月份成功完成跳跃式上涨，突破万六，并以万六为支撑震荡整理，并延续至季末。长江现货价格在15500-16500 元/吨之间上下浮动，高端触16610 元/吨，创下2017年新高。八月沪铝直线拉涨至万六附近，主要是受市场传言减产消息炒作，另外，因受环保督查、十九大召开等事件影响，部分铝土矿停产，刺激氧化铝价格，对成本方面支撑铝价，铝价涨势难抑。九月份，以焦作为首2+26 城市，相继提前表态采暖季限产减产执行政策，带动铝价在高点盘旋。目前已进入采暖季，因前期被业界寄予厚望的冬季限产，没有达到市场预期，铝价无利好支撑，加之国内氧化铝价格走弱，消费持续低迷，铝价略有回落。

　　从基本面来看，受环保等因素影响，铝加工下游开工较低，铝锭消费旺季滞后，铝市场消费淡季延续，需求难现乐观，然而铝锭库存在减产实际发生情况下，上升放缓，这也表明减产带来了一定的实际效果。供应端，采暖季临近，2+26+3 以焦作为首，率先提出减产限产提前执行之举，拉开采暖季减产序幕，表明未来采暖季将坚定不移的在电解铝企业发生限产减产事件，这将在未来一段时间内利好铝价。

长江有色市场铝现货价

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LME3 个月铝

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　　三、 铝板块的主要财务情况分析

　　随着铝产品的价格不断走高，铝行业的主要财务指标亦开始好转。在营业收入同比增速方面，铝行业从2016 年的9.82%提高到2017年三季度的39.33%；在营业利润同比增速方面，铝行业从2016 年的156.39%提升到2017年三季度的208.35%；在盈利能力方面，铝行业的销售毛利率由2016 年的11.09%升高到2017年三季度的11.15%。

铝板块的营业收入和利润同比增幅

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铝板块的营业收入走势

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铝板块的利润走势

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铝板块销售毛利率

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