2017年中国钛加工行业发展概况分析

　　1、我国钛加工产业大而不强，民用钛材供给持续过剩

　　我国钛加工产业整体呈现低端产能过剩、高端产能不足的局面。原材料质量的稳定性、钛合金铸锭熔炼用中间合金成分的均匀性、批次的稳定性成为限制我国钛加工产业升级的瓶颈。

　　目前，我国钛加工材市场供给十分分散。在我国的“钛谷”宝鸡地区，存在着大小共计 400 余家钛合金材加工厂商，除宝钛集团之外，绝大多数企业不具备高端、大规模生产能力，低端、粗加工钛材供给严重过剩，压价拿单、甚至亏损抢单成为常态。
我们统计了 2016 年的钛加工材供给市场，得出领域内三家上市公司（宝钛股份、西部材料、西部超导）合计产量占比仅为 34%，其中还包含了相当比例的高端钛产能。

2016 年我国钛加工材供给市场格局

数据来源：公开资料整理

　　民用钛加工材应用于石油化工、电力、环保等领域，主要作为炼油生产设备中的冷凝器、空气冷却换热器，氯碱行业的冷却管、钛阳极，以及电镀行业的电解槽设备结构件等。2016 年，我国约 42%的钛材被用于传统化工行业。

　　在民用钛广泛应用的日本，一台年产 100 万吨的苛性钠电解槽需用钛300-500 吨，年产 10 万吨的苯甲酸装置需用钛 30-50 吨，日产 13 万吨的 MSF 型海水淡化装置需用钛 1500 吨，1.0X106KW 的原子能发电厂约需用钛 200-500 吨。

工业用钛制装备列举

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　　海绵钛是钛加工行业的上游，海绵钛的品质直接决定了钛加工材及钛制品的质量。我国海绵钛的产能整体过剩，航空航天级海绵钛产能匮乏。

　　2016 年，我国海绵钛产量约 6 万吨，约占全球产量的 31.8%，产能利用率不到 60%。过去几年，海绵钛价格长期处于 4-5 万元的低位，小厂家持续入不敷出，我国海绵钛实现供给端集中度的连年提升。目前产能前十家的厂商几乎占有全部市场，其中能够生产国际标准认证的航空航天级海绵钛企业仅有四家。

我国海绵钛产能、产量及钛加工材产量

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　　我国航空航天级海绵钛的规模化生产起步较晚，目前能够生产国际标准认证的航空航天级海绵钛企业仅有四家，其中仅有宝钛集团旗下的宝钛华神和中外合资企业云南新立具备国军标资质，而只有宝钛华神具备直接向军方供货海绵钛的能力。

全球主要海绵钛生产企业产能（吨）

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　　2、海绵钛价格上涨促使钛加工行业集中度提升
海绵钛的价格波动是影响钛加工企业盈利能力的重要因素。由于我国广泛采用镁还原四氯化钛的方法制备海绵钛，四氯化钛和镁锭的价格直接决定了海绵钛的制造成本，而四氯化钛价格又进一步受上游钛精矿价格影响。

海绵钛成本构成

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　　2016 年底以来，全国基建需求增长拉动钛白粉需求，叠加今年年初部分地区环保组监察，钛精矿供应趋紧、需求增加，价格出现持续性上涨。四氯化钛价格随之上涨，镁锭价格也自年初明显回升，推升海绵钛价格走出 5万元/吨的低位区间，全年均价达到约 6 万元/吨，较上年平均上涨近 30%。

　　虽然海绵钛受上游影响近期出现价格下跌，但目前来看钛精矿价格已回暖企稳，且目前行业未出现明显格局变动，我们预计年末海绵钛价格将大概率止跌并维持稳定。

　　近一个月内，海绵钛价格较今年最高价位下跌 14%，主要由于上游钛精矿价格环比下跌 30%。截至目前为止，我们计算今年全年海绵钛均价约为 6 万元/吨。

　　一般而言，钛精矿价格主要受环保限产和钛白粉需求两大因素影响。根据数据显示，目前攀西地区可达到环保要求的钛矿企业数量不多，中小矿山的整体产量不高，决定了钛精矿供给端一段时间内维持现状；而钛白粉价格已现回暖迹象，12 月 18 日攀枝花钛海科技宣布将钛海金红石型钛白粉内贸价格上调人民币 500 元/吨，外贸价格上调 80 美元/吨，因此我们判断钛精矿价格一段时间内难以出现大幅波动。

钛精矿价格底部回升

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镁锭价格自 2016Q4 以来维持高位

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钛白粉价格走势

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国产海绵钛价格走势

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　　海绵钛的涨价为宝钛股份的子公司宝钛华神带来了明显的业绩改善，2017H1 实现净利润 1427 万元，接近 2013 年全年利润水平，同比增幅达到 241%。宝钛华神是国内技术最先进的海绵钛全流程大型冶炼企业，目前具备年产万吨的海绵钛产能，2016 年的海绵钛产量为 8220 吨。

　　我们认为，由于环保限产、供给端价格将有望维持坚挺，此轮海绵钛价格上涨具有可持续性。海绵钛价格的持续回暖，将不仅利好海绵钛生产企业，同时有望加速下游钛加工行业的落后产能出清；公司作为产业链完善、产品线丰富的钛加工龙头企业，面对成本端的变化将显示出明显的优势。

　　目前我国钛加工行业大部分仍为技术门槛低、供给过剩的粗加工。不同于航空航天等高端行业用钛，粗加工钛材下游为石油化工等工业，客户对价格较为敏感，原材料涨价成本难以有效传导，企业需要通过加大订单量来摊薄开工成本。目前行业内各厂家均处于保本微利状态，海绵钛涨价带来的成本上升将加速整个行业的产能出清。

钛产业链价格传导逻辑

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　　3、环保督查力度持续， 工业用钛供需关系持续改善

　　环保督查工作不仅抬高了钛加工行业的成本，间接加速行业被动去产能，还直接促进了整个行业的供需关系改善。

　　2016 年年末以来，我国相继出台环境保护税法、京津冀及周边地区2017 年大气污染防治工作方案、工业集聚区水污染治理任务推进方案、土壤污染防治法等一系列环保方面的法律法规，环保督查力度一再升级。

2016 年底以来环保政策梳理

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　　我们认为，持续加大的环保监察力度将促进整个钛加工行业的供需关系改善。从供给端来看，以往生产过程不规范的钛加工小厂面临清查停产，钛材供给行业集中度有望进一步提升；从需求端来看，严苛的三废排放标准将倒逼下游石油化工等工业进行大规模的设备升级，从而利好工业用钛需求提升。

　　我国钛材加工工业主要集中于陕西宝鸡，当地绝大多数钛加工企业不具备完善的废液处理体系（钛材加工过程中涉及到酸洗等易产生废液的环节），粗放型生产对渭河流域水质造成较大侵害，目前已成为当地环保监察的重点目标。根据我们调研了解，目前宝鸡部分钛加工企业已进入停产整治，钛材供给端持续收缩。

　　工业用钛产品的下游——石油化工工业产品众多、工艺复杂，是我国挥发性有机物（VOCs）污染的重要来源。根据《京津翼及周边地区2017-2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，石油化工行业成为新一轮大气污染防治工作的整治重点。工业企业的 VOCs 治理要求企业进行生产工艺和环保设施改造，由于钛的熔点高、稳定性好、抗腐蚀性强，高含钛设备成为环保整治过程中的投资重点。

　　石油化工工业生产涉及的反应过程包括裂解、聚合、氧化、氨氧化、氧氯化、水解、醇解、羰基反应、酯化反应等等；此外，反应生成的各类污染物也需要恰当的分类处理装置及处理流程；上述过程均对设备的抗腐蚀性提出严格的要求。钛在空气中能迅速形成致密的氧化物
薄膜，阻止进一步腐蚀的发生，且金属伤口具有优异的自愈性，因此成为高性价比的工业设备原材料。可以说，传统化工工业几乎每一个环节都离不开抗腐蚀性的钛设备。此外，我国传统的煤化工、冶金、电力等行业均具有高污染、高排放的特点，其典型的生产及污染处理设备也都离不开钛金属。

石油化工工业生产流程

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