500余家机构进场 医疗健康投资渐入黄金期

今年以来，在整体市场降温的背景下，医疗健康行业投资仍然热度不减。据不完全统计，2019年上半年参与投资这一行业的VC/PE超500余家，其中，IDG资本、红杉中国、元生创投、国中创投、华盖资本、君联资本、礼来亚洲基金、高特佳、幂方资本、夏尔巴投资、中金资本等最为活跃。尤其是在今年5月，大量资金涌入生物技术、医疗健康行业，涉及投资金额123.52亿元人民币，排在所有行业之首。

　　而退出方面，上半年仅在港交所递交上市申请的医疗行业企业就有20家。清科旗下投资界统计发现，这20家企业中仅2家背后没有VC/PE支持，其余18家投资方数量众多，其中不乏高瓴资本、红杉中国、博裕资本、启明创投、华平投资、鼎晖投资等头部机构，VC/PE数量超100家。

　　清科资本/清科医疗投资合伙人喻聚蓉在接受《经济参考报》记者专访时表示，医疗健康行业是个抗周期的行业，热度一直存在且将长期持续，其看好在医改、技术、支付创新、消费升级等驱动因素下，医疗健康几个细分领域的投资机会。以区域为轴线，看好“从无到有”以及“从有到更好”的医疗商业爆发可能。

　　“根据清科医疗数据库资料，医疗投资实际上已经处于黄金期。最近10年医疗健康投资总额翻了28倍，2018全年医疗健康投资达976亿元人民币，2019年上半年医疗健康投资总额已接近420亿元人民币，预计2019全年会优于2018年。资本寒冬下，医疗健康领域相对是受影响较小的。”喻聚蓉说，医疗健康行业关乎国计民生，在创新医药、先进技术等“从无到有”领域存在刚性需求，也迎来国家政策鼓励；在医疗服务改善、医疗机构改革等领域，也迎来“从有到好”的改善性机会。这些综合因素将持续催热医疗健康行业的投资。

　　“对于具体项目而言，我们会着重考察：解决痛点需求及产品化的能力、持续经营能力、深耕细作能力，今年尤其要注重现金管理能力。”她说，在考察项目时，第一是看赛道，重点关注行业需求及机会、市场规模及增速、利好及风险性等，判断赛道是否够长、够滑、够大；第二是看赛手，重点关注团队经验、产品化能力、经营能力等，判断赛手的爆发力、耐力和智慧是否足够支撑企业走得够远。

　　就细分领域而言，创新药、医疗服务、先进技术都是“吸金”重头戏，也是资本长线布局的重点。

　　在喻聚蓉看来，其目前更多关注的是“从无到有”的创新性机会，考察是否真的解决了临床需求。例如，在创新药物研发领域，罕见病孤儿药在国内外机会都很大，因为目前已知7000多种罕见病，全球仅300多种药，国内上市的只有100多种。率先在北上广深这样的城市做研发上市及引进，切实解决一部分罕见病用药的难题，将会迎来重大的行业和市场机会。

　　她同时表示，在医疗服务方向，存在“从无到有”的创新性机会，更有大量传统医疗服务领域“从有到好”的迭代性投资机会，其将重点关注带来“医疗效率提高、医疗质量改善、医疗服务体验提升”的项目机会。

　　以线上医疗服务为例，在国家支持“互联网+医疗”、医疗信息化、智慧医院建设等政策的驱动下，可重点发掘医疗信息化、智能化、医疗大数据的行业机会。公立医院内，通过以电子病历为核心的临床医疗信息化，可提高诊疗效率、改善就诊体验，并积累有效医疗大数据，做数据开发及应用，未来在病种用药、保险、创新服务等方向想象空间大。同时，延展优质公立医疗服务能力的“互联网医院”新政，也孕育很大的商业空间。（记者 张莫 孙韶华 实习生 窦皓 吴宇翔）

　　转自：经济参考报