而立之年 注册制引领资本市场改革持续深入

　　“经过119个昼夜奋战，创业板改革并试点注册制成功落地。”深交所党委书记、理事长王建军8月24日在创业板注册制下首批18家企业上市仪式上表示。首批企业的成功上市标志着创业板正式进入注册制时代。在资本市场的“而立之年”，创业板紧随科创板推行注册制，为注册制在整个资本市场推广打下了坚实的基础。

　　创业板改革并试点注册制是我国资本市场改革承上启下的重要一步。从科创板到创业板，从沪市到深市，从增量到存量，从“硬科技”企业到成长型创新创业企业，创业板改革并试点注册制拉开了我国资本市场深化改革尤其是存量改革的序幕，成为完善多层次资本市场建设的重要一环。

　　创业板服务实体经济成效显现

　　2009年，创业板在时代的浪潮中应运而生。从设立之初，创业板就致力于服务高新技术产业，为众多中小企业提供发展的沃土。十年风雨兼程，创业板市场逐步发展壮大，聚集了一批优秀企业，在落实创新驱动发展战略、服务实体经济等方面发挥了重要的作用。

　　随着新经济、新产业、新业态、新模式的层出不穷，市场各方对创业板的改革和发展也有了更高的期待。特别是自科创板设立并试行注册制平稳落地后，创业板改革的呼声越来越高。

　　深交所数据显示，截至2020年8月21日，创业板上市公司数量已经达到了833家，总市值达到9.1万亿元，流通市值达到6.3万亿元。在上市公司方面，创业板超过九成企业为高新技术企业，七成以上属于战略性新兴产业，以新一代信息技术、生物医药、新材料等为代表的产业聚集效应明显。

　　在注册制改革大背景下，创业板市场的包容性与开放性将更加明显，为初创型或成长型企业带来更大发展动力。同时，创业板改革并试点注册制，放宽了对申报企业的盈利要求，突出了服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的特色。

　　注册制存量改革迈出重要一步

　　海通证券总经理瞿秋平认为，创业板改革有两大关键点，一是服务于新上市主体，落实以信息披露为核心、增加包容性的改革理念；二是处理好新上市主体和存量主体在制度、政策上的衔接，进一步带动存量主体的改革。

　　可以预见，注册制未来将在全资本市场进行推广。随着资本市场改革的不断深化，科创板和创业板试点注册制摸索出来的经验也成为基础制度逐步落实下来。当前，资本市场完善信息披露制度、常态化退市、加大违法行为处罚力度、加强投资者保护等各项制度建设正在有序推进，整个市场正在发生深刻的结构性变化。

　　此次创业板改革并试点注册制，是注册制承上启下、从增量扩展到存量的重要一步，影响面更广，示范效应更强。8月24日，注册制首批企业上市之后，存量上市公司股票涨跌幅限制也从此前的10%调整至20%。同时，存量上市公司也将按照注册制的要求完善信息披露，再融资、并购重组等同步实施注册制。此外，针对创业板存量公司与投资者较多的现实情况，为保证改革的平稳过渡，深交所对存量公司适用新的退市制度设置了过渡期安排，逐渐衔接注册制下上市公司的退市安排，形成有进有出、优胜劣汰的良性循环机制。

　　多层次资本市场逐步完善

　　过去十年间，我国资本市场在支持科技创新方面存在短板，错失了一些科技龙头企业。随着国内外经济环境的不断变化，国内优质企业对资金的需求也更加迫切，尤其是对于中小微企业和高科技企业中尚未盈利的企业来说，来自资本市场直接融资的支持有助于满足其科技研发的需要，同时也能满足投资者的多元投资需求。

　　健全多层次资本市场体系，是完善现代市场体系的重要内容，也是促进我国经济转型升级的一项战略任务。科创板的建立，填补了我国资本市场支持尚未盈利的高科技企业的缺口。创业板改革并试点注册制，是我国多层次资本市场完善的重要标志，也让资本市场改革站上新的起点。本轮创业板改革并试点注册制后，创业板板块定位更具针对性，将着重于服务成长型创新创业企业，且更加强调推动传统产业的创新升级。

　　首批18家企业在创业板上市，是资本市场新一轮改革开放的重大成果。展望未来，在注册制改革下，我国资本市场定将为企业融资提供更多便捷，充分激发资本市场活力。