中银香港：“南向通”将带动资金流向香港 助扩离岸人民币资金池

　　中新社香港9月20日电 (记者 王嘉程)债券通“南向通”将于24日上线，中国银行(香港)首席经济学家鄂志寰近日在接受媒体联合采访时表示，“南向通”开通后，无疑将为境内投资者提供更加丰富的投资目标，更好地满足走出去的需求，提高资产配置的灵活度和资产回报率，带动资金流向香港市场，进而扩大离岸人民币资金池规模。

　　鄂志寰表示，“北向通”开通4年时间，境外投资者通过债券通渠道持债规模约1.1万亿人民币。根据对“北向通”推出初期数据的分析，其开通前三个月增长较快，按月平均有8%左右，主要是考虑长期以来累积的跨境配置资产的需求得到泄洪。其后投资量逐渐趋于平稳，平均每月的增幅在2%至3%左右，料会逐年递增。

　　鄂志寰指出，境内机构投资境外债券渠道很有限，主要的公募QDII基金渠道，目前净值仅1742亿人民币，且包含了对股票市场的投资。中银香港预期，“南向通”开通后资金增速将追平“北向通”的情况。

　　中银香港人民币业务副主管杨杰文在同一场合指出，从已经双向互通的沪深港通、基金互认的经验来看，基本都呈现了资金净流出境内市场的态势，反映出境内资金到境外投资的需求是非常强烈的，但短期内债券通下资金仍然以净流入内地市场为主。

　　杨杰文指出，由于境内债券市场和香港债券市场的体量差距还是非常大，境内债券市场的总托管量约为16.04万亿美元，而香港债券市场的存量规模是3088.5亿美元，不足境内债券市场体量的五十分之一。

　　他认为，市场体量的差距对于资金流还是会有比较大的影响，因此若未来可投资债券范围以香港为节点拓展到全球市场，相信将促进资金流动更趋于动态平衡。

　　至于投资标的，鄂志寰预计，“南向通”开通后，内地机构投资者将聚焦一些中低风险的投资标的，并主要会选择一些评级比较高的中资美元债、点心债等，原因在于投资者对有关名字更为熟悉，令在风险判断和管理上相对更容易。不过她相信随着境内投资者境外配置资产的经验更丰富之后，投资者自身对于风险管理的能力也会有所提升，因此未来可以选择的债券范围将会更多元，选择也会更加丰富。(完)