内外因共同扰动 锌价后期偏强震荡

　　近几月以来，供应端和消费端始终保持紧平衡状态，国内库存持续处于低位，所以沪锌以震荡为主。而当供需双方有一方预期发生变化时，沪锌震荡局面将被打破。9月上旬，沪锌呈现一路上涨的姿态，最高时到达23225元/吨，突破下半年新高。其中一部分原因是受外盘伦锌强势带动，另一部分受国内行业影响，下面我们来分析一下锌的形势。

　　从供应端看，据统计，8月精炼锌产量51.36万吨，由于8月下旬限电措施逐渐放缓，8月产量高于市场预期，到9月大部分地区恢复生产，预计9月产量较8月将环比回升。但9月供应端产量或将受限，其主要原因，一是，国家再度开展能耗双控行动，云南等地区积极响应，将能耗双控落实到底。地方部分冶炼厂因能耗不达标而停工整顿，将影响一部分产量。二是，环保局开展铅锌行业污染整治行动，部分企业因环保不达标将停工整顿。三是，部分冶炼厂提前开启冬储，将影响部分产量。四是度斯坦锌业延长铅锌冶炼厂的一台焙烧炉的计划停工期，以进行维修和大修，预计将导致2.5万吨锌产量受损。五是，海外疫情严重，锌矿进口运输受阻。

　　而消费端步入9月以来旺季特征不明显，下游消费未见起色。

　　镀锌板块因钢材价格上冲导致企业利润倒挂扩大，下游企业维持刚需逢低采买，且受疫情影响，出口受海运限制，镀锌成品压力较大，开工率较去年整体下滑。

　　锌合金板块沿海地区受船运物流运输问题影响，出口订单不佳，而内地家电、卫浴五金等订单增加，压铸锌合金企业成品销量有所好转，但整体开工率较差。

　　氧化锌板块开工率略差，由于轮胎价格不断走低，企业开工意愿较差，且饲料和陶瓷的订单不佳，导致氧化锌行业整体偏弱。

　　但是8月以来，国家基建融资显著增加，虽然还没有落实到镀锌行业，但仍对镀锌消费市场有提振作用，镀锌旺季有望来临。

　　综上所述，近期锌价的水涨船高，主要受伦锌带动以及国内供应端扰动影响。目前,下游消费旺季未真正到来，叠加第三批抛储陆续到货，国内仍是供强需弱局面，锌价上方压力较大，但长远来看，传统消费旺季即将来临，供应端供应趋于紧张，锌价下行空间有限，或仍将偏强震荡，未来需关注国内宏观政策以及库存情况。（富宝有色）

　　 转自：中国有色金属报