聚焦关键领域 债券市场引资金活水润泽实体经济

　　近日，人民银行、交通运输部、银保监会联合印发《关于进一步做好交通物流领域金融支持与服务的通知》，提出“进一步发挥债券市场融资支持作用”，鼓励交通物流领域企业在银行间债券市场发行公司信用类债券融资。债券市场对国民经济关键领域的重要支撑作用再度凸显。

　　党的二十大报告强调，健全资本市场功能，提高直接融资比重。作为我国最重要、规模最大的直接融资市场，债券市场在促进直接融资繁荣、服务实体经济高质量发展方面承担着重要使命。

　　特别是近年来，面对复杂严峻的国内外形势和多重超预期因素冲击，我国债券市场不断探索符合国家政策导向、实体经济需求的产品和服务创新，积极发挥直接融资的主动导流和精准直达作用。以交通物流领域为例，2022年，银行间债券市场支持交通运输企业、航空公司、物流企业累计融资约1.1万亿元。

　　今年以来，锚定“加强重点领域和薄弱环节金融支持”这一要求，债券市场凝聚磅礴力量，引导资金活水精准流入能源电力安全保供、科技创新、低碳转型发展、乡村振兴等经济稳增长的关键行业和领域。中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）最新公布的数据显示，2023年1月，银行间市场共发行科创票据127亿元；发行绿色债务融资工具94亿元；发行乡村振兴票据2亿元……

　　业内专家表示，复杂局面下，更需要坚定金融服务实体经济的如磐初心。在政策积极引导、流动性保持合理充裕、市场制度不断完善、产品创新力度加大的背景下，债券市场作为实体经济融资的重要渠道，正与信贷投放、股权融资等一道形成合力，更好地发挥融资功能，提高服务实体经济质效。

　　红火暖意 能源保供特别债稳经济

　　能源电力安全保供是经济社会稳定运行的基础保障。受国际能源价格波动上涨、国内电力市场结构性矛盾等因素影响，中央发电企业财务方面较长期处于紧平衡状态。

　　2022年8月，国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续措施，明确提出“支持中央发电企业等发行2000亿元能源保供特别债”。随后不到半个月，首单能源保供特别债在银行间市场成功发行，截至2022年底，中国国新和中央发电企业共计发行能源保供特别债1185亿元，有效解决了发电企业负债率高、融资难问题，为迎峰度冬能源保供提供了资金支持，也为保障国家能源电力供应安全、稳定经济大盘发挥了积极作用。

　　作为国常会“用好工具箱中可用工具，加力巩固经济恢复发展基础”部署下的银行间市场债务融资工具专项产品，能源保供特别债具有鲜明特征。“一是精准直达，与其他稳经济一揽子政策形成组合效应；二是该类债券均为中长期产品，募集资金全部用于中央发电企业能源电力保供工作，中长期资金的注入将增强企业资金实力，在缓解稳产保供压力的同时，进一步增强企业财务稳健性和发展可持续性，助推企业改革转型，提升能源保供能力。”分析人士表示。

　　能源保供特别债作为稳经济的重要举措，成功发行意义重大，持续发力也尤为重要。国务院国资委近日印发通知，对国资央企坚决打赢能源保供攻坚战、坚决守住能源保供安全底线、更好地统筹发展和安全等工作作出部署。国务院国资委表示，各有关中央企业要进一步细化能源保供工作措施，精准发力，狠抓落实。

　　具体到债券市场来看，今年以来，华能国际、大唐国际、华电集团3家企业已发行8期能源保供特别债，发行金额合计200亿元。

　　蓝海力量 科创票据力挺“硬科技”

　　不仅是对传统能源行业，持续增强对科技创新企业的融资服务能力也是债券市场一直以来的发力方向。

　　近年来，银行间市场通过科技创新主题高成长型企业债务融资工具、双创专项债务融资工具和创投企业债务融资工具三大科创融资产品累计发行金额为1179亿元，广泛支持了集成电路、生物医药、人工智能等行业的400余家科创企业，培育了大批致力于支持科创领域的投资人。

　　2022年5月20日，交易商协会整合升级推出科创票据。不到1个月的时间里，科创主题类和科创用途类科创票据先后在银行间市场落地。截至2022年末，科创票据累计发行金额为1579亿元，惠及近百家在科技创新领域具备科技创新称号、核心技术和市场竞争优势的企业，有力拓宽了科创企业的融资渠道。

　　农业银行投资银行部副总裁杨军表示，科创票据的推出为金融服务科创赋予了新的能量，提供了新的工具。更多的实体企业将依托发行科创票据实现技术突破和产业升级，更多的投资资金也将通过科创票据直接流向科创领域，形成良性循环，为助推科技创新发展注入强大动力。

　　值得一提的是，《金融时报》记者从参与首批用途类科创票据发行的知情人士处获悉，科创票据募集资金不仅直接用于科创项目研发，还通过股权投资或基金出资等方式为民营中小科创企业输血，支持核心企业融资反哺产业链上下游。

　　“科创票据的推广，是凝聚和加强债券市场服务国家创新驱动发展战略力量的充分体现，能进一步推动金融资源对科创企业的配置和支持，同时，对更好地服务产业创新升级具有重要意义。”中国银行投资银行与资产管理部副总经理刘林表示。

　　绿色愿景 创新产品推动低碳转型

　　在“双碳”目标的引领下，我国绿色债券市场近年来蓬勃发展，规模迅速扩容，创新品种不断涌现。

　　数据显示，2022年全年，银行间债券市场合计发行绿色债务融资工具3215亿元，占绿色公司信用类债券超六成；发行碳中和债1366亿元，引导资金活水流向绿色低碳领域，预计带动环境效益减排二氧化碳2575万吨、节约标准煤1121万吨；并于当年创新推出了转型债券，其发行规模达49亿元，与绿色金融产品形成有益补充。

　　“当前，绿色项目所支持和覆盖的领域大多面向清洁能源、绿色交通等具备碳减排效益的项目，而光靠绿色信贷和绿色债券无法满足重点领域转型实践活动的需求，通过转型金融，可以有效将绿色资金与实体经济转型有效衔接起来，推动我国绿色金融体系更加完善。”中国人民大学重阳金融研究院执行院长王文在接受《金融时报》记者采访时表示。

　　2022年6月，接续2021年2月推出的碳中和债券、2021年5月推出的可持续发展挂钩债券，交易商协会宣布创新推出转型债券。浦发银行投资银行部副总经理宋瑞波表示，转型债券的发行，为我国传统高碳行业低碳转型项目提供了精准的公开市场直接融资，有效支持了高碳排放企业开展技术升级改造、产能置换等具有节能降碳效果的项目，满足了低碳转型经济发展的融资需求。

　　在政策支持下，我国绿色债券标准已与国际接轨，发行规模居世界第二位。不容忽视的是，我国绿色债券发展仍面临一些问题和挑战，例如，绿色债券存量在绿色金融产品中的占比不高，占全部债券余额中的比例不足1%；绿色债券产品有待进一步丰富；基础性制度尚不完善等。

　　业内人士表示，随着绿色债券制度规范不断完善，转型金融标准研究并出台，绿色债券激励约束机制进一步健全，各类型绿色债务融资工具将为实现“双碳”目标持续注入资金活水，推动我国绿色低碳化进程持续向前。

　　金黄硕果 乡村振兴债聚焦“三农”发展

　　“民族要复兴，乡村必振兴”。债券市场在发挥金融助力乡村振兴作用上持续贡献重要力量。在人民银行指导下，2021年3月，交易商协会研究推出乡村振兴票据，通过市场化手段引导鼓励社会资本投资农业农村，募集资金聚焦“三农”发展。

　　数据显示，2022年，共有27个省（自治区、直辖市）的126家企业在银行间市场发行乡村振兴票据1498亿元，其中，用于乡村振兴领域金额约四成，起到了良好的社会示范效应。

　　大公国际董事长吕柏乐表示，乡村振兴票据明确支持“三农”领域发展，项目主要涵盖农民就业增收、农业现代化项目以及农村建设项目三大领域，使乡村振兴债券支持领域得到了进一步细分，更加具有针对性。

　　近日，2023年中央一号文件发布，对做好2023年全面推进乡村振兴重点工作作出总体部署。其中提出，将符合条件的乡村振兴项目纳入地方政府债券支持范围。

　　这已是连续5年中央一号文件就发行地方债以扩大乡村振兴投入作出相关部署。远东资信今年1月发布的《我国乡村振兴战略实践及其债券融资分析》显示，近年来，我国乡村振兴债券市场呈现地方债、金融债、非金融企业债务融资工具、公司债、企业债5类券种设立乡村振兴专项债的“多点开花”格局。2014年至2022年，5类乡村振兴债券累计发行362只、融资3610.66亿元，支持发行主体209家。

　　展望未来，远东资信研究部高级研究员简尚波表示，全面推进乡村振兴需要债券市场加强配套支持，为此需要加强相关政策资源衔接协调，提升债券市场支持乡村振兴的精准性与普惠性，加大对乡村绿色发展和科技创新等领域支持力度，实现债券市场和乡村振兴双向互动发展。

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