警惕铜价冲高回落

　　国际铜研究小组（ICSG）数据显示，2024年前2个月，世界铜矿产量增长6.5%，其中，智利铜矿产量增长5%；秘鲁铜矿产量增长5.5%；刚果（金）铜矿产量增长26%，增量主要来自卡莫阿-卡库拉铜矿以及其他矿场的新增及扩建产能；印度尼西亚铜矿产量增长30%；美国铜矿产量增长10%。由于2023年11月份Cobre巴拿马矿的生产暂停，巴拿马不再有铜矿产出。中国铜矿产量下降8%。ICSG预计，2024年世界铜矿产量将增长0.5%，低于2023年10月份的预测值3.7%。

　　2024年一季度，卡莫阿-卡库拉铜矿共生产8.6万吨铜，环比下降0.6万吨，同比下降0.74万吨。受电力进口增加影响，卡莫阿-卡库拉铜矿的运营稳定性增加，预计4月份该矿的产量为3.2万吨。卡莫阿-卡库拉铜矿的三期设计产能为500万吨/年的选厂正在进行投产前试车，并即将开始处理首批矿石。根据规划，该矿2024年铜精矿的生产目标为44万~49万吨。

　　3月份，智利最大铜业公司Codelco的铜矿产量同比下降10.1%，为10.73万吨；必和必拓公司旗下埃斯孔迪达铜矿的产量为10.14万吨，同比增长9.7%；嘉能可公司和英美资源公司在智利联合经营的Collahuasi铜矿产量同比增长16.1%，达到4.98万吨。从总体来看，3月份，智利铜产量达到43.33万吨，同比仅下降0.7%；一季度，智利铜产量同比增长3.9万吨，增幅达3%。一季度，嘉能可公司自有铜产量为23.97万吨，同比下降2%，该公司旗下的Minera Antamina公司铜产量增长13%。Antofagasta公司此前公布的数据显示，因其旗下Centinela公司运作矿石品位下降，且Los Pelambres矿进行维护，其一季度铜产量较2023年同期下降11%。Antofagasta表示，一季度，该公司铜产量为12.9万吨，较2023年四季度下降32.4%；2024年，该公司铜产量预计为67万~71万吨，去年铜产量为66.06万吨。一季度，南方铜业公司铜产量为24万吨，同比增长7.6%，环比增长2.6%，其中，Toquepala铜产量为6.9万吨，同比增长22.2%，环比增长5.1%；Cuajone铜产量为4.5万吨，同比下降13.7%，环比下降10.8%；LaCaridad铜产量为3.3万吨，同比增长12.9%，环比增长1.6%；Buenavista产量为11.5万吨，同比下降3%，环比下降0.5%。

　　3月份，秘鲁铜产量为21.9万吨，出现小幅下降，降幅为0.1%。一季度，秘鲁铜产量较2023年同期增长3.5%，至64.1万吨。预计秘鲁2024年铜产量将从2023年的275万吨增加至300万吨，同比增长9%。

　　4月份，智利铜出口量环比增长27.64%，至18.1万吨。近日，印度尼西亚总统普拉博沃表示，自由港和安曼矿业公司的铜精矿出口许可将延长至今年5月31日以后。Freeport-McMoRan公司准备在6月份开始从其Grasberg矿场发运90万吨铜精矿。

　　精炼铜表观需求量增加

　　2024年前2个月，世界精炼铜产量增长5.5%，其中，初级生产（矿石电解和电积）增长5.3%，二次生产（废料）增长7.8%。世界精炼铜产量增长主要来自于中国和刚果（金）的产能扩张。由于一级和二级（废料）冶炼厂和炼油厂的启动和扩张，中国精炼铜产量增长8%。受电解发电厂的新建及扩建影响，刚果（金）精炼铜产量增长32%；智利精炼铜产量下降7.8%；日本精炼铜产量增长1.5%。数据显示，全球二次精炼铜产量（来自废料）增长7.8%，主要是由于中国产量的强劲增长。

　　ICSG预计，2024年，世界精炼铜产量将增长2.8%，其增量主要来自于智利、日本、印度、印度尼西亚和美国等多个主要生产国。

　　ICSG数据显示，2024年前2个月，世界精炼铜的表观使用量增长7%。世界精炼铜产品使用量的增长主要受到中国强劲表观需求的支持，世界其他地区的精炼铜使用量有所下降，中国的表观需求增长14%；欧盟、日本和美国的需求疲软对除中国以外的世界精炼铜使用产生负面影响。ICSG预计，2024年，世界精炼铜表观使用量将增长2%，2025年将增长2.5%。

　　4月份，国内电解铜产量为98.51万吨，环比减少1.44万吨，降幅为1.44%，同比增长1.56%。1—4月份，国内电解铜累计产量为390.47万吨，同比增加22.22万吨，增幅为6.03%。预计5月份国内精炼铜进口量或出现下降，对国内铜市的总供给或构成负面影响。

　　4月份，中国未锻轧铜及铜材进口量为43.8万吨，环比下降7.6%，同比增长7.5%。1—4月份，我国累计进口未锻轧铜及铜材181.3万吨，同比增长7%。相关机构调研数据显示，国内21家电解铜箔企业，涉及总产能88.5万吨，4月份，国内电解铜箔总产量为5.26万吨，环比增长5.9%，同比下降3.7%，产能利用率为71.31%。5月份，铜材企业平均开工率预测值为66.2%，低于4月份的67.94%和去年同期的78.45%；电解铜杆开工率预测值为67.03%，低于4月份的72.39%和去年同期的76.4%；电线电缆开工率预测值为75.93%，高于4月份的73.42%，但低于去年同期的89.66%；铜管开工率预测值为83.88%，低于3月份的86.53%和去年同期的90.08%。预计5月份国内精铜杆产量90.3万吨，环比增长3.66%，同比下降14.75%。

　　3月份，美国新屋开工总数年化132.1万户，低于预期的148.7万户和前值152.1万户。美国3月份新屋开工数环比下降14.7%，预估下降2.4%。美国3月份建筑许可环比下降4.3%，预估下降0.9%。

　　Rho Motion数据显示，3月份，全球轻型汽车销量为800万辆，同比增长2%，今年以来，全球轻型汽车累计销量增长超过4%；全球电动汽车（包括纯电动汽车和插电式混合动力汽车）销量为123万辆，同比增长12%。预计中国电动汽车销量增长27%，美国和加拿大的电动汽车销量增长15%，但欧洲的电动汽车销量下滑9%。

　　3月份，中国新能源汽车产销量分别为86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%。一季度，中国新能源汽车产销量分别为211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%。3月份，欧洲纯电动汽车销量同比下降11%。其中，意大利和德国的纯电动汽车销量受到需求下降的影响，分别同比下降34%和29%。

　　综上所述，虽然伦铜库存持续下降引发风险，5月份，国内精炼铜产量预期下降，空调、汽车需求总体向好及冶炼成本高企共同支撑铜价，但随着国内铜市场逐渐进入购销淡季，预计铜价上涨空间有限，警惕铜价冲高回落。

　　 转自：中国有色金属报