2014年11月食糖市场行情分析及后市预测

　　一、2014年11月份国际食糖市场运行情况

　　（一）原油及雷亚尔疲软拖累国际糖价

　　11月份，国际原糖价格振荡下行。纽约11号原糖近月期货价格在15.48-16.36美分/磅区间波动，均价15.88美分/磅，同比下降10.5%，环比下降3.6%。月末糖价收于15.59美分/磅，较上月末下降2.8%。

　　弱市背景下，纽约11号原糖成交量与持仓量均有增加，市场看空气氛浓厚。当月市场日均成交8.29万手，环比增长6.2%；月末总持仓83.75万手，日均持仓81.20万手，环比分别增长6.4%和6.0%。?

　　原油价格暴跌和巴西雷亚尔大幅贬值是本月国际糖价下行的主导因素。美国能源信息署（EIA）数据显示，11月份，美国原油近月期货均价为每桶75.81美元，环比大幅下降10.1%。其中，28日受OPEC不限产决议影响，单日暴跌10.2%至每桶66.15美元，创五年来最大日度跌幅。7月份以来，美油价格连续5个月下滑，累计跌幅达到27.9%。11月份，巴西雷亚尔连续第四个月贬值，雷亚尔兑美元月均汇率为2.5527，环比增加1032个基点，较7月份增加3285个基点。

　　原油价格下跌直接压低汽柴油价格，导致乙醇市场竞争力下降，榨糖用蔗增加，进而变相加大国际食糖的供给压力。另一方面，巴西雷亚尔的大幅度贬值，也给巴西糖商提供更大的降价空间，增强了出口竞争力。

　　（二）巴西食糖生产季节性下滑，出口价格跌幅扩大

　　11月份，巴西食糖生产进入榨季后期，部分糖厂已季节性关闭。上半月，巴西中南部主产区入榨甘蔗2990万吨，产糖120.72万吨，环比分别下降26.2%和41.2%。2014/15榨季以来，巴西中南部累计产糖3071.12万吨，同比下降3.1%。

　　11月份，巴西出口食糖203.38万吨，环比下降25.6%，同比下降10.2%。其中，原糖出口174.35万吨，同比下降5%，占食糖出口总量的85.7%。本月，巴西原糖出口均价375.29美元/吨，环比下降3.3%，跌幅较上月扩大0.7个百分点。2014年以来，巴西累计出口原糖1746.30万吨，精制糖441.43万吨，同比分别下降10.6%和16.2%。

　　二、2014年11月份国内食糖市场运行特点

　　（一）现货价格走低，期货价格上涨

　　11月份，广西各糖厂陆续开榨，新增供给导致糖价小幅下行。本月中国大宗商品价格指数（CCPI）食糖类价格指数为82.63，同比下降20.1%，环比下降0.3%。其中，广西糖价4317元/吨，环比下降0.4%。

　　期货市场看，11月份，郑糖主力移仓至1505合约，月均价格4676元/吨，同比下降8.1%，环比上涨1.5%，当月最大波幅331元/吨，振荡幅度较上月有所扩大。同期，郑糖近月合约均价为4393元/吨，同比下降16.1%，环比上涨3.8%，比主力合约价格低283元/吨，升水幅度较上月有所收窄。

　　11月份，郑糖交易量回落、持仓量增加，市场观望气氛较浓。当月郑糖日均成交112.54万手，环比下降11.1%；日均持仓126.66万手，环比增加2.6%。

　　（二）糖厂推迟开榨，新糖产销量同比下降

　　截至11月底，2014/15榨季国内累计产糖49.4万吨，同比下降34%。其中甘蔗糖6.78万吨，甜菜糖42.62万吨，同比分别下降76.4%和7.6%。为消化陈糖，新榨季国内糖厂开榨时间普遍推迟，国内已开工糖厂54家，同比减少28家。

　　从销售看，截至11月底，2014/15榨季国内累计销糖13.21万吨，累计销糖率为26.74%，较上年下降24.57个百分点。其中，甘蔗糖销售6.1万吨，销糖率为89.97%，同比提升9.11个百分点；甜菜糖销售7.11万吨，销糖率为16.68%，同比下降16.26个百分点。

　　（三）泰国糖进口跳增

　　10月份国内食糖进口再度突破40万吨，创年内单月进口量新高。当月进口食糖41.64万吨，环比增长14.2%，同比下降41.3%。2014年以来，国内累计进口食糖282.03万吨，超出全年进口配额45%。

　　分品种看，10月份国内进口原糖39.32万吨，精制糖2.32万吨，原糖进口比重为91.1%。进口原糖中，巴西糖进口20.60万吨，环比小幅下降0.4%；泰国糖进口量暴增，共进口12.17万吨，是上月进口量的4.5倍。

　　从价格看，10月份国内原糖进口均价为389美元/吨，环比下降5.9%。其中，泰国原糖价格优势较为明显，月均价格为350美元/吨，环比下降9.2%。

　　三、后市预测

　　12月份，南方甘蔗糖厂将全面开榨，新糖生产将一步提速。同时，下游年前备货需求也将增加，国内糖市同步进入产销旺季，供需相对平衡。

　　12月1日，2014/15榨季广西甘蔗收购价公布，全区普通糖料蔗收购首付价为400元/吨，连续第三年下调。糖企对应生产成本在4700元/吨左右，以现价来看仍将面临较大亏损。

　　后市，在国际糖价疲软，以及国内糖价长期低于成本运行、下行空间有限的背景下，如果没有天气题材炒作，国内糖市或将继续呈现底部振荡格局。