2015年6月国内动力煤价格走势预测：整体小幅上涨

　　5月份以来，受多方面因素影响，国内动力煤价格快速止跌企稳，神华、中煤、伊泰等大型煤企先后小幅上调部分低卡煤价格。虽然目前5500大卡及以上煤种价格多数暂时继续保持平稳，但从多方面影响因素来看，短期国内动力煤价格仍有望整体小幅上涨。

　　第一，市场机制将继续发挥作用。虽然近两年相关部门出台了一系列救市措施，但5月份以来煤市止跌企稳主要还是市场机制作用的结果。随着煤价不断下跌，越来越多的煤企陷入亏损。对于特定产地来说，由于不同发热量煤炭的生产成本和运输成本差别不大，那些发热量较低、煤质较差的煤矿率先陷入亏损，越来越多的这种矿井进入停产和半停产状态，从而导致低卡煤供应减少。供应减少导致供求关系发生变化，并促使煤价止跌企稳甚至反弹回升。神华等煤企小幅上调低卡煤价格便是顺应市场的举动。目前低卡煤价格只是出现了每吨5-10元的小幅回升，这样的升幅显然不能让停产煤矿重新回归市场。未来市场机制将继续发挥作用，随着季节性用煤需求回升，短期内低卡煤价格进一步上涨是大概率事件。当低卡煤价格进一步上涨之后，高卡煤的需求必然会明显增加，进而导致价格上涨。

　　第二，电厂和港口去库存进程的结束将为后期煤价提供支撑。今年以来，由于市场预期不佳，电厂始终在去库存。截止5月10日，全国重点电厂煤炭库存已经降至5505万吨，创下2011年同期以来新低，较年初减少3950万吨，下降41.8%，同比减少1825万吨，下降24.9%。5月下旬，六大发电集团沿海区域电厂煤炭库存降至1200万吨左右，较去年同期减少超过200万吨。在前期电厂煤炭库存大幅下降的情况下，短期内进一步去库存的空间已经不大，这意味着未来电厂煤炭采购至少将趋于正常。随着夏季用电高峰临近，发电用煤需求回升，电厂煤炭采购势必会稳步增加，从而对煤价整体回升形成支撑。另外，由于5月份以来环渤海港口煤炭发运量继续大于调入量，近日秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港煤炭库存已经降至1200万吨以下，创下近一年来新低。港口煤炭库存下降也将为煤价回升提供一定支撑。

　　第三，帮助煤炭行业脱困，政策力度再度加大。4月初，发改委等多部门联合下发《关于开展煤矿违法违规建设生产情况核查工作的通知》，力图遏制煤矿违法违规生产、超能力生产和不安全生产。5月13日，国家发改委经济运行调节局组织召开煤炭行业脱困工作第29次联席会议，研究安排对山西、陕西、内蒙古三省区煤矿违法违规建设生产核查情况进行重点抽查，希望通过抽查，进一步督促三省区抓好“四个严格治理”。另外，5月7日，国家发改委组织召开煤炭行业脱困暨经济运行调节电视电话会，会上各煤炭主产省区相关负责人均就煤炭行业脱困工作进行了表态发言，均表示将严格控制煤炭产量，加强“四个严格治理”，落实晋陕蒙三省区两公司协商机制工作，共同维护煤炭市场秩序，促进煤炭行业平稳运行，力促煤炭价格稳中有升。

　　第四，龙头煤企或会进一步提价。自从5月11日神华和中煤上调（或变相上调）部分低卡煤价格以来，市场抛售现象显著减少，煤炭市场信心明显好转，部分煤种市场价格出现出小幅回升。在煤炭需求疲软的情况下，买方市场话语权相对较强，为了不影响销售，中小煤炭企业往往不敢也不愿贸然提价。但是龙头煤企却不太一样，由于其市场份额较大，话语权较强，在合适的情况下，往往会率先上调价格。值得注意的是，目前煤价下，除了神华之外，中煤和伊泰的煤炭业务整体仍处于亏损状态，煤企存在进一步上调煤价的意愿。在多重利好因素支撑下，预计6月份神华等煤企将再度带头上调煤价，整个动力煤市场也将因此受到进一步提振。

　　总而言之，虽然当前经济下行压力仍然较大，煤炭需求整体依然疲软，水电、风电、核电、气电等替代能源快速增长，但由于煤电在电源结构中仍占据绝对优势，6-8月份夏季用电高峰期间，煤电发电量和发电耗煤量均将明显增加，在多重利多因素影响下，动力煤价格有望出现一轮整体小幅上涨。