央行双降利好房地产 首套房贷款利率可能下调

　　今天的节气是“霜降”，昨晚央行恰巧“双降”，分别降低存贷款利率和存款准备金率，正应了此前关于“周末双降”的市场预期。此次“双降”，不仅是今年以来央行进行的第3次“双降”，更为利率市场化进行了预热。

　　根据央行公告显示，自10月24日起，将金融机构人民币贷款和存款利率进一步下调0.25个百分点。其中，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%；一年期存款利率下调0.25个百分点至1.5%；个人住房公积金贷款利率保持不变。

　　同时，央行还下调了金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，为加大金融支持“三农”和对小微企业的正向激励，对符合的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。

　　更值得关注的是，除了降息、降准外，此次央行还放开了对商业银行和农村合作金融机构存款利率浮动幅度上限，这意味着，中国最后的利率管制将因此取消。央行表示，将抓紧完善利率的市场化形成和调控机制，加强央行对利率体系的调整和监督指导，提高货币政策传导效率。

　　■“双降”解读

　　Q1：为何在此时降息降准？

　　对于再度“双降”，其实市场早有预期。北京金融衍生品研究院首席宏观研究员赵庆明表示，当下中国的物价仍处于较低阶段，经济转型较为痛苦，这些都为降息提供了前提条件。降息可以降低企业的财务成本，也可以促进新型行业的投资力度。降准更多是因为中国外汇占款仍处于持续下降状态。

　　央行相关负责人也坦言，降息主要是根据整体物价的变化，保持合理的实际利率水平，降低社会融资成本，加大金融支持实体经济的力度。数据显示，9月份物价指数回归历史较低水平的“1时代”，仅有1.6%。前三季度GDP平减指数为-0.3%，9月工业生产者出厂价格指数同比下降5.9%。“综合起来看，当前中国物价水平整体较低，因此基准利率存在一定的下调空间。”央行负责人表示。

　　降准主要是根据银行体系流动性近期可能的变化所做出的预调。央行负责人表示，近期外汇市场预期趋于平稳，外汇占款对流动性的影响基本中性。“但未来影响外汇占款变化的因素仍有一定不确定性，加之10月份税款集中入库相应减少银行体系流动性，因此需要通过降准来释放部分存准金，以保持银行体系流动性合理充裕。”

　　业内专家预计，此次普降存准0.5个百分点，将为市场释放流动性约6500亿元。

　　Q2：年内还有再降息降准可能吗？

　　在频繁的降息、降准之后，未来是否还有降息降准空间？这显然已是业内最关注的话题。

　　对于降息，业内普遍认为，由于CPI增长仍处于较低水平，实体经济挑战仍然比较严峻，未来仍存在降息的必要性。不过，目前的利率已是历史较低水平，即使再度降息，空间也已不多了。

　　对于降准，赵庆明认为，不排除年底还会再度降准的可能。在他看来，现在的降准主要是为了反向对冲外汇占款的持续下降，因为外汇占款的下降会让市场基础货币的投放有所减少。况且，每年年初都是流动性投放较为集中的时候，在年底再次降准的可能性较大。

　　不过，央行的回应则仍是“稳健”。央行相关负责人表示，未来货币政策仍将保持连续性和稳定性，加强微调，为经济平稳增长和转型升级营造宽松适度的货币条件。

　　“既要防止结构调整过程中出现总需求的惯性下滑，又要防止债务率过度上升导致杠杆率过快提高。”央行表示，将继续密切监测经济和物价形势变化，综合运用各种工具组合，保持流动性合理充裕和货币市场稳定运行，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济平稳健康发展。

　　Q3：存款利率上限取消，央行不再对利率进行管理？

　　在此次央行公告中，取消存款利率浮动幅度上限，被业内看作“意义重大”。实际上，在此之前，中国的利率仅有存款利率还有浮动上限，其他利率均已取消类似的管制。不过，央行相关负责人表示，这并不意味央行不再对利率进行管理，放开存款利率上限，标志着中国利率管制基本放开。

　　“放开存款利率上限的市场条件已经成熟。”央行表示，当前中国物价涨幅持续处于低位，市场利率呈下行趋势，这为放开存款利率上限提供了较好的外部环境和时间窗口。与此同时，此前央行仅对活期存款和一年以内定期存款利率保留基准利率1.5倍的上限管理，距离放开利率管制只有一步之遥。

　　“从实际情况来看，我国金融机构的自助定价能力已显著提升，存款定价行为总体较为理性，已形成分层有序、差异化经营的存款定价格局。”央行表示，市场利率定价自律机制不断完善，存款保险制度顺利推出，也为开放存款利率上限奠定了坚实基础。

　　在放开存款上限之后，央行对利率的调控将会以更加市场化的货币政策工具和传导机制。“利率市场化改革将进入新阶段，核心是建立健全与市场相适应的利率形成和调控机制，提高央行调控市场利率的有效性。”

　　业内专家普遍认为，存款利率上限取消后，银行业未必会进一步将存款利率上调，因此对市民影响不大。“此前1.5倍的存款浮动幅度上限就已经没有银行一浮置顶了，此次放开存款上限，应该不会对银行存款利率变化影响太大。”