玉米价格已跌 糠价要走下坡路

　　自11月初开始，黄淮玉米产区持续了近一个月阴雨天气，直接导致干粮上市量急剧减少，玉米价格随之快速上涨，周内上涨幅度高达100-200元/吨，特别是养殖户、饲料企业采购价已直逼2000-2200元/吨。作为饲料替代品之一的米糠，其价格受此提振，价格也随之上扬，整体涨幅最高为300元/吨。但伴随着12月初产区天气大部分转晴，玉米干粮上量逐渐增加，玉米价已呈回落态势，作为玉米的替代品米糠，笔者认为近期或将有一波下跌行情。

　　从下图中不难看出，安徽省内各地区玉米价格自11月初连续四周上涨，究其背后的主要原因不外乎是11月份省内天气在作祟，持续降雨影响农户余粮晾晒与出售，道路湿滑也导致贸易商入市积极性降低，市场干粮供应量暂时性短缺。在前期深加工、饲料企业无库存的背景下，现货供应偏紧，助推玉米价格快速上涨，贸易商频频高价采购，但多以无量而告终。

　　而作为饲料原料替代品之一的米糠，因此也借助了玉米上涨的势头，糠价跟随反弹，截止12月中旬，国内米糠价格最高已攀升至1620-1660元/吨之间，但糠价持续上涨已显乏力，截止目前，江苏、湖北产区已现糠价下跌苗头。特别是江苏产区因米价低，走货顺畅，工厂开率增加，糠价货源供应充足。笔者认为，市场出现此行情，主要与玉米大行情走弱息息相关。从上图来看，前四周虽上涨，但11月下旬玉米价格逐渐下行，且玉米价格持续处于稳中回落态势，部分贸易商表示，未来玉米价格很有可能跌至1680-1700元/吨。特别是临近年末，养殖业四季度生猪补栏基本结束，受前期养殖行业低迷期，使得养殖户对于补栏十分谨慎，相应玉米贮存量降低，预计下次备货高峰期将出现在年后。另外，前期的阴雨天气导致农户手中大量潮湿玉米，随着近期黄淮产区天气晴好，农户手中玉米经自然晾晒后，集中上市量将异常庞大，玉米价格后期继续走弱的可能性非常大。最后，2015年东北玉米收储进度开始放缓，截至12.10临储玉米收购累计3190（本期520），其中内蒙514（本期118），辽宁69（本期26），吉林686（本期123），黑龙江1921（本期253），其中三大新增收购企业：中粮308、中纺101、中航123（单位：万吨），市场反映，后期国储将对于玉米质量要求更加严格。市场更有传言称，2016年国家可能将玉米临储价格下调200元/吨达到1800元/吨的新低位。同时，中储粮公司可能4月份之前开始出售旧库存，比往常提前四个月。玉米价格再次上涨已压力重重，未来米糠价格也难逃拖累，米糠市场竞争优势将逐渐降低。特别是面临双节将至，米企提升开机率可能性较大，随着米糠产量增加，糠价自然而然走下坡路。

　　另据笔者对油脂加工企业了解，未来米糠需求有限。当前米糠价格对于油脂加工企业来说是个成本负担，特别是米糠粕量多价低，销售压力较大，后期企业的采购意愿理论上不支持糠价上涨，双节前饲料企业补库已接近尾声，米糠市场将缺少收购主体支撑。未来受市场利空因素制约，糠价整体将出现下行趋势，市场糠价将徘徊在1200-1400元/吨，但局部地区或将保持稳定。特别是北方产区，受稻强米弱格局影响，米企开率较往年低。同时，东北气温低，利于米糠的贮存，糠价回落会使得米企惜售心理增强，多转为库存待价上涨。另外，对于江西产区来说，米企无法收购到低水分优质粮，部分稻谷已发生霉变，同样限制糠源供应，因此元旦节前，米糠价格或将震荡前行。