2015年棉籽粕市场行情分析与后市预测

　　一、2015年棉籽粕市场价格走势图表

　　据生意社数据监测显示，2015年棉籽粕价格下行。年初40%蛋白棉籽粕均价2274元/吨，年末均价降至1950元/吨，降幅达14.26%。

　　二、市场分析

　　2015年棉粕全国均价与全国43豆粕均价走势基本一致，个别时候出现一定背离情况。国内棉粕与豆粕价差运行在400-1000元/吨之间，除了年初的1000元价差，年内豆粕、棉粕价差均在500-700元。至6月中上旬，价差达到年内最低，豆粕接连下调，饲料厂多更改生产配方，减少棉粕使用甚至弃用棉粕，导致棉粕价格继续下跌，之后因豆粕价格反弹，又有所拉大。

　　第一季度：一季度棉粕走势先落后涨，1月棉粕走势下行，2月平稳调整，由于2015年春节较往年稍晚，饲料厂春节备货周期推迟，加上豆粕出货难度加大，拖累棉粕下行。3月水产启动逐渐临近，水产饲料企业备货增加，棉油厂受成本支撑，惜售挺价，与菜粕的蛋白性价比上，棉粕价格略有优势，棉油厂库存不多。豆粕供应过剩反弹乏力，年后产区油厂开工率上升，棉粕供应逐渐增加，抑制其涨幅。

　　第二季度：二季度棉粕走势稳步下行。豆粕领跌，继续拖累蛋白粕行情，大豆到港量飙升，油厂开机率高企，豆粕库存供应均大幅增加。豆粕的蛋白性价比使得对于棉粕、菜粕的替代量增加，饲料企业采购谨慎，到了6月中旬棉粕、豆粕价差跌至年内最低。终端饲料需求恢复缓慢，抑制粕类需求。另有进口DDGS到港增加，同样冲击粕类市场。

　　第三季度：三季度棉粕走势先涨后落。7-9月上旬，棉粕价格震荡上涨，原料棉籽供应出于青黄不接的阶段，棉籽价格走高，棉油厂受成本支撑，在水产旺季挺粕意愿较强，棉油厂开机率不高，7月份全国棉油厂开机率不到3%，进入7月份，我国可压榨棉籽接近售罄，仅新疆产区及山东、河北个别县市仍有零星棉籽库存，且现货质量良莠不齐。棉籽榨季即将结束，棉粕库存偏低，短缺的供应量低于市场需求，价格被抬高。豆粕迎来反弹，生猪存栏增加，饲料需求逐步回暖，支撑粕类行情反弹。9月中下旬回落，跟随豆粕行情震荡，新疆地区棉油厂复工增加，棉粕小幅下调。

　　第四季度：四季度延续9月下旬跌势，继续大步探底，跌势达12.24%。新棉籽陆续上市，棉油厂复产，新粕供应上涨，棉副产品短绒价格飙涨，四季度油脂需求转好，棉油价格一涨再涨，但由于饲料终端需求始终疲弱，棉粕豆粕价差仍处低位，尽管原料价格一涨再涨，棉油厂受成本支撑有意挺粕价但但却无力抵抗粕类的弱势行情，一再探底。

　　三、后市预测

　　生意社杂粕分析师认为，受棉区种植面积回落影响，2016年棉粕供应量或将继续减少，饲料需求逐渐恢复，进口DDGS政策受限，菜粕供应也将减少，预计2016年棉粕行情将可上行。