2015年钢材行业年报及2016年投资策略预测分析

　　摘要

　　2015年，钢材及原料价跌幅惨重。螺纹钢价跌幅近3成，跌势甚于2014年。铁矿石跌幅仍近40%，直追2014年44%的跌幅。焦炭价格跌幅也近40%，远超2014年的27%;焦煤跌幅25%左右，与2014年跌幅相当。房地产投资增速持续下滑，钢厂减产有限，市场信心低迷，原料与钢价形成负向反馈的螺旋下挫。

　　展望2016年，在房地产投资增速可能探底企稳但仍在低位，汽车产量低速增长，基建增速趋稳将为钢材需求提供基本支撑，此外钢材出口可能维持相对高速增长并消化10%以上国内产量，钢材产能利用率偏低，产量提升弹性较大将持续压制钢价。美元指数可能冲高后回落，人民币可能存在一定贬值压力利多钢材出口同时为铁矿石提供一定支撑。2016年钢材及原料价可能在低位偏弱整理后寻求企稳。钢材价格波动核心区间参考1600-2000元/吨，铁矿石价格核心区间参考280-360元/吨，焦炭核心波动区间参考600-700元/吨，焦煤核心波动区间参考450-600元/吨。操作上，先维持偏空思路为主，震荡区间下沿止盈，反弹受阻再补回空单，滚动操作;留意炼焦精煤与铁矿石成本支撑效应，随着美元指数高位回落，可考虑适当转变偏空思路，在季节性需求、逼仓、国际矿商策略转变等突发因素配合下在区间下沿灵活参与偏多交投，适时止盈。

　　第一部分2015年行情回顾

　　一、2015年钢材与原料价格跌幅深重

　　2015年，钢材、原料价格跌幅深重，延续了2014年的跌势。

　　钢铁行业成为产能过剩的代表在媒体和市场层面形成广泛共识，但化解之道却困难重重。正基于此，具有高度竞争性的初端钢铁品种螺纹钢、热轧板卷价格在2015年延续大幅了下跌态势。

　　以铁矿石、焦炭为代表的钢铁原料供应相对充裕，铁矿石方面，几大国际矿商产量趋于高位或继续大举扩张，以占据更大的全球市场份额，全球铁矿石价格持续承压。焦炭产量小幅缩减，但供需对比来看，仍显宽松，原料跌幅更甚于钢价。钢厂在利润不佳背景下，一方面产量下滑降低了对原料的需求，另一方面钢厂具有相对独立焦化厂更强的话语权，使得焦炭价格甚于钢铁价格下滑幅度。炼焦煤库存显著下降，焦煤价格相对强于焦炭、铁矿石和钢材。

　　表12015年钢材及原料期货价格环比波动幅度