生猪养殖跟踪报告：能繁存栏延续下滑 猪价有望继续上涨

　　春节旺季临近，生猪价格继续三周上涨。春节消费旺季临近，从元旦开始生猪价格连续三周上涨，本周，生猪均价为17.79元/公斤，较上周上涨0.38元/公斤，上涨幅度为2%；仔猪均价40.28元/公斤，较上周上涨1.36元/公斤，上涨幅度3.5%；猪肉均价26.44元/公斤，较上周上涨0.68元/公斤，上涨幅度为2.6%；目前来看，生猪养殖盈利仍然可观，猪粮比价为8.72，外购仔猪养殖平均盈利接近300元/头，自繁自养模式盈利超过500元/头；随着春节猪肉消费旺季的支撑，生猪价格有望继续保持较好的行情。

　　能繁母猪存栏量继续创新低，此轮猪周期延续时间有望超预期。

　　能繁母猪存栏量：能繁延续下滑趋势，12月能繁母猪存栏3798万头，继续创新低，较11月减少27万头，环比下降0.7%，同比下降11.4%；生猪存栏量也继续下滑，12月生猪存栏3.84亿头，较11月减少427万头，环比下降1.1%，同比下降9%；考虑到饲料原料价格较为便宜，目前生猪养殖盈利依然可观，特别是自繁自养更具有盈利优势。长期来看，能繁和生猪存栏量持续下降将实质性的改变后期的供给，即使现在大量的补栏，也需要一年多的时间才能商品代出栏，市场后备母猪总量可以预见，加上环保问题的限制，我们继续维持之前的判断，生猪的供给依然处于低位，认为此次猪周期有望延续较长时间，加上饲料原料价格处于低位，这个周期将是生猪较好的盈利周期；从短期来看，受市场大猪出栏的紧缺带动，生猪价格连续三周上涨，养殖盈利持续回升，临近年关，猪肉消费旺季增加有望支撑猪价的上涨；16年猪价持续时间有望超预期，生猪养殖板块业绩将继续增长，弹性将明显增加，近期市场回调之后，生猪板块估值优势进一步体现，将是非常好的投资标的，