利多效应从底部逐渐浮现 玉米市场无需过度悲观

　　一、现货市场

　　东北产区：临储入库量创历史新值

　　截止2月20日，东北玉米临储入库累计8382万吨，已超14/15年度全年累计总量、继上年度之后再创历史高值，而临储的绝对主力吸纳作用对东北产区后期粮源供给偏紧提供可能，预计伴随华北等地粮源陆续消耗，全国优质粮源将面临阶段性偏紧状态，市场或重回政策主导的可能性较大。

　　华北产区：节后基层粮源上量增多

　　春节过后务工人员外出前售粮准备致华北基层粮源上量增多，定向销售消息利空较重，节后华北市场未有反弹便下跌。今日华北深加工企业厂门收购价格持续稳中下调，其中山东加工企业主流收购1680-1790元/吨区间。伴随气温回升，华北产地粮源高水分情况会陆续好转，关注粮源外流进展。

　　南方销区：饲企采购积极性不高

　　除节前饲企备货仍在消耗中外，定向销售及后市轮换预期对加工企业采购积极性抑制作用较大，大猪存栏偏低、仔猪补栏成本风险较高以及南部沿海地区禽流感疫情的不断爆出，都对近期饲养玉米原料的消耗形成拖累，在产地粮源上量压力下，华北粮源到货较上周下调40元/吨不等，东北、西北粮源相对坚挺。

　　南北港口：南北玉米购销持续清淡

　　目前北港收购仍以华北粮源为主，锦州港以潮粮集港为主，粮源主要来自河北和山东，东北玉米仍处零星到货状态。广东港玉米库存40万吨水平，尽管日均出货量较上周末有所增加，但饲企对定向销售粮源预期较高，采购活动基本停滞，短期内南方港口库存消耗难度仍存。

　　饲料养殖：下游产品价格弱势震荡

　　节后消费转淡对饲养下游产品价格形成拖累，近日猪价、鸡价均保持弱势调整状态，尽管鸡蛋行情因为基层对上周低价的抵触从而止跌回弹，但后期气温回升及在产蛋价存栏上升都将继续对市场走势施压。养殖利润好转或不能完全打消养殖户谨慎意念，各级环保压力也对存栏快速回升形成抑制。

　　深加工：南北加工企业生存状况不一

　　目前酒精、淀粉加工企业均处亏损状态，其中东北部分深加工企业因临储收购挤占致提交收购情况存在，但粮源上量困难仍存、关注后期定向和补贴落实，而华北深加工因为基层粮源上量较为充裕、采购难度不大。但因节后需求转淡，下游产品都面临滞销问题，产品价格稳中下行。

　　二、行情预测

　　春节已过，我们看到目前的全国玉米购销恢复水平较往年尤其是与去年相比明显滞缓，这与当前基层粮源较为充裕以及政策去库存层面影响不无关系。但伴随华北粮源的快速消耗，后期进口饲粮大幅萎缩以及转基因严查对今年春耕播种面积的影响，或令利多效应从底部逐渐浮现，市场无需过度悲观。