自2015年以来，虚拟现实行业发展迅速，下一代计算平台呼之欲出。从媒介角度来看，VR（虚拟现实）首先能够带来深层次沉浸感，显示设备带来的视觉沉浸，辅助配件带来的五感沉浸；其次，VR将内容丰富度从三个维度提升到五个维度传统屏幕媒体，从平面两个维度+时间维度；提升到空间三维度+时间维度+虚拟平行世界维度；第三是VR能够完全突破限制，实现增强交互，能够完全突破地理限制，使用者能够实现在虚拟世界的零距离接触。

虚拟现实袭来

　　VR 设备给用户完全不一样的感官也使得其未来发展值得期待。预计到2020 年，我国VR 出货量将达到1000 万台，用户规模超过2500 万人。国内VR 硬件市场规模将达到64 亿元。我们认为，从历史经验来看，每一次媒介革新都将使内容产业进行重构，VR 是传播媒介一大革新，其迅速普及将对包括影视、游戏、直播、影视等内容产业造成一场视觉革命。

2015-2020年中国VR 设备出货量预测

2015-2020 年中国VR 用户规模预测

　　从产业链角度来看，VR的产业链包括硬件，软件平台和内容。从竞争格局来看，Facebook，Sony，HTC等国际巨头已经有相关产品，Google，苹果等巨头也在进行研发，都意在成为硬件+软件平台的行业标准制定者。我们认为，从当前VR硬件+软件生态的研究进度来看，VR行业标准制定大概率由国际巨头制定，而反观内容，近年来国人对国产内容的偏好表现的越来越强，我们坚定看好内容投资的确定性。

VR产业链

2011-2015年国产电影市场份额

　　从智能手机的普及情况来看，内容的爆发往往要晚于硬件普及2-3 年。从行业的发展阶段来看，当前VR 内容阶段还处于爆发前的黎明。我们预计，VR 硬件在2016-17 年会进入一个高速普及期，到2018 年左右行业标准形成，VR 内容产业将进入真正全面爆发。但是， 在2016-18 年中，VR 内容产业仍将保持快速发展的态势。

虚拟现实产业发展路径

　　从用户角度来看，我国VR 潜在用户群体规模达到2.86 亿，其中重度用户人群为96 万。15-39 岁年轻群体对VR 表现出了很高的兴趣，有68.5%人表示对VR 感兴趣。而从当前VR 重度用户特征来看， 青年男性、宅男宅女、科技达人、网游电竞成为VR 重度用户最重要的标签。

我国VR用户分布（单位：万人）

15-39岁人群对VR感兴趣占比

　　从VR 给消费端带来的技术革新程度、供给端变现能力以及当前研发进度三个维度来看， 我们重点看好游戏、直播、影视、行业+应用四个细分领域，看好VR 游戏成为消费级应用的第一风口，看好VR 直播受益于全民社交的时代，看好VR 影视成为技术和应用结合先行者，并看好VR 行业+应用商业模式快速成熟。