燕曦投资：如何识别新三板里的优秀企业和吹嘘造假分子

　　优秀企业通常至少具有5年以上的经营历史，没有5年的寿命通常很难谈得上是优秀企业。据美国《财富》杂志报道，美国中小企业平均寿命不到7年，大企业平均寿命不足40年，而中国，中小企业的平均寿命仅2.5年，大企业的平均寿命仅7-8年。美国每年倒闭的企业约10万家，而中国有100万家，是美国的10倍。整体而言，中国私营中小企业60%活不过5年，85%的中小企业将在10年内消亡，没有5年的时间，实际上未来能否生存都是个很大的未知数，因此，作为中小微企业占绝大多数的新三板，没有5 年经营历史的企业很难谈得上是优秀企业，因为它们未来是否能够存活都是个大问题。

　　当然也有极少数不具备5年经营历史的独角兽式的优秀企业。但通常而言，这样的企业应该有极其优秀的经营团队－－意志坚定，头脑睿智，过往同行业经验丰富，具有强烈的进取精神同时又踏实稳健，人格魅力十足。

　　总之，新三板里的优秀企业一般至少应该具有5年以上的经营历史，具有优秀的经营团队，团队战斗力强，仅有个别靠单打独斗的优秀人士不在此列；真实经营利润总体逐年增长，或真实业务现金流逐年较大幅度增长，经营定位有独特竞争力；行业前景广阔；政策支持面好；品牌经营能力强。新三板里有少数这样优秀的企业。

　　当然新三板里也有极其稀罕的不具备5年经营历史、微利甚或亏损的“独角兽”式优秀企业，但这绝对是极其稀少的，远不是现在各路路演市场中相关企业所粉饰的那样，投资者需要慧眼识真。如果有机会，“鹰眼看三板”未来将全面细致研究。

　　目前更为普遍的现象是：新三板里各家企业都宣称自己是优秀企业，说自己未来如何如何有前景，如何如何会有爆发式增长。不用说，这显然是睁眼说瞎话。

　　由于新三板不设财务门槛和仅2年的经营存续条件，因此，大量成立没多久的，比如2、3年，或3、4年的企业，都宣称自己未来会有爆发式增长；也有经营5年以上，甚或10年以上，但长期每年只有几十万、100多万、或者200来万利润的企业，也有成立多年，但早年有微利，而近年连续亏损的企业。很奇怪的是，它们之中的绝大部分企业都会在新三板挂牌后的那一年或后一年，在报表上出现利润几倍，甚至10多倍、几十倍的增长，好像它们在这一年，普遍同时获得了惊天神功似的，一下子变得这么优秀、这么神奇靓丽。遇到这种情况，各位看官务必小心谨慎。极少数企业，也许真的在这一年经营业绩有突破性的增长，但可以肯定的是，这绝对不会是普遍情况。它的业绩突然有这样爆发式的增长，究竟是真是假，无论从报表上还是从企业非经营指标上都会有所反应，任何收入或利润增长，都需要有成本、费用、人力资源等的相关支撑，而且，成本、费用和人力资源在一定的阶段一定有个所能支撑的利润或收入上限，这是可以测算出来的；同时资产负债表及现金流量表的细项也能反映端倪。另外，我们也可以从它所在行业的市场容量及前景、它过去在所在行业的竞争表现、政策支持、团队能力及资源等方面来进行判断。总之，我们如果从各个维度去进行细致研究，就会发现，大部分企业是在那里说假话，或者是自欺欺人。