2016 年前 3 季度 WTI 均价约 41 美元，较去年同期下降 19.3%，而今年第 3 季 度 WTI 价格跌幅同比收窄，同比下降仅 3.3%，三大航第三季度整体营业成本同比 增长了 6.6%，油价下降对成本的改善作用逐步减弱。目前油价水平在 50 美元/桶上 下波动。考虑到全球经济增长仍旧缓慢，石油需求将保持相对疲软，而增长的原油 和成品油库存以及欧佩克稳定的原油目标产量将有望稳定油价。我们预计 2017 年 国际原油均价在 50 美元/桶。 2016 年，人民币兑美元贬值步伐加大，今年以来，人民币对美元中间价贬值了 5.78%。进入 11 月，人民币对美元升值速度有所加快，最近十个交易日，人民币中 间价下跌了 1.78%。2016 年，人民币汇率总体走势呈现出震荡向下的格局，而美国 加息预期加强，将推动美元继续走强，预计 2017 年人民币针对一揽子货币继续会 有 4-5%的贬值。

人民币汇率中间价-兑美元

数据来源：公开数据整理

航油价格走势

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