2017年中国棕榈油产量、价格走势及市场供需预测

　　预计全球棕榈油产量在2016/17 产季同比提升9.6%至6,450万吨，其中印尼产量同比提升9.4%至3,500 万吨，马来西亚产量同比提升13.0%至2,000万吨。主产国产量提升源于单产的恢复，2015/16 季东南亚棕榈油种植受“厄尔尼诺”效应导致的干旱气候影响明显，印尼、马拉西亚单产分别跌至3.57、3.69 吨/公顷，同比下降7.6%、13.0%。

印尼、马来西亚产量趋势

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印尼、马来西亚单产趋势

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主产国（印尼+马来西亚）树龄结构变化

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　　向前看，2017 年东南亚气候有望由“厄尔尼诺”逐步向“拉尼娜”转变，带来的多雨天气将利好棕榈油单产恢复。美国农业部显示，2016/17 产季印尼、马来西亚棕榈树单产将呈向上趋势，分别同比上升6.6%、10.7%。同时，两国处于成熟期的棕榈树数量占比提升2.0 个百分点至54.7%，也将有利于整体单产提振。综上，2016/17 产季全球棕榈油产量将确定回升，但考虑恢复至正常仍需约1~2 个季度时间，我们预计2017 年上半年供给仍然不足，下半年增产力度则明显提升。

国际棕榈油/豆油价差

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印尼、马来西亚月度库存情况

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　　受益于豆油、原油价格上涨，整体需求提振：预计2016/17 产季全球棕榈油消费量同比上升4.7%至6,340 万吨，上升动力同时源自食用消费和工业消费提振。一方面，食用消费占总消费71.5%，考虑豆油价格上升，且当前豆棕价差仍有50~100 美元/吨，棕榈油对豆油的替代效应将有所增强，拉动棕榈油食用需求同比上升5.0%；另一方面，工业消费占总需求约27.3%（其中约14.0%为生物燃油需求），目前印、马棕榈生物柴油中棕榈油掺混比例分别为20%、10%，考虑2017 年原油价格上涨预期，印尼、马来西亚生物柴油消费将有所改善，拉动棕榈油的工业消费量同比提升4.1%。

全球棕榈油供需平衡表

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