2017年中国水泥市场供需预测及行业发展趋势

　　作为稳增长保障的基建，2017年的整体需求增速仍将维持稳定。从财政角度看，本届中央经济工作会议提出，稳中求进的工作总基调是当前治国理政的重要原则，强调稳是主基调、稳是大局。要积极实施积极的财政政策。我们判断，在稳增长的大背景下，基建投资作为政府可控性强、行之有效的经济刺激手段，将继续扮演政府重要抓手的角色。

基础设施建设投资总额及同比增速

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基建投资三大下游占比情况

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　　根据十三五规划，预计2017年基建投资中水利投资仍将维持高速增长，占比将继续增加，交运和能源增速仍整体保持稳定。

　　PPP项目端，截止至三季度末统计，CPPPC入库项目总投资额已近达12.46万亿元，进入执行阶段的项目已达1.56万亿，相比于二季度末增加5000亿元。我们认为，随着PPP项目整体模式从政策到监管再到实施整个链条的厘清，项目落地将整体呈现加速态势。2016年12月21日，国家发改委和中国证监会联合发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作项目资产证券化相关工作的通知》，我们认为，PPP资产证券化将使得整个PPP市场的闭环进一步完善和补强。预计基建投资（狭义）整体增速为18%左右，较今年基本维持稳定。

　　目前全国水泥行业整体库存呈低位。截止至2016年12月30日统计，全国水泥库位算术平均仅为61%，相比与16年年初的75%和15年年初的71%出现大幅降低。我们选取相对具有代表性的华东、华北区域主要库存数据如下图。这一库存数据反映了当下企业较为谨慎的心态。我们判断，开年淡季水泥价格的稳定和企业协同心态的维持将直接受益于当前较低的库存水平。

2015、16、17年初华东、华北主要区域水泥库位情况

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　　水泥行业的协同控产增效进一步加强，南方各省市出台行政错峰文件、提高企业排污环保标准，从行政角度进一步为企业协同增加保障。产能的去化则将以大企业的兼并重组为主导，辅以产能互换、去产能基金等手段。我们判断，在2016年水泥行业的行业内整合将继续深化，随着整合带来的集中度提升，整体的去产能计划和手段也将陆续细化出台。对于供需格局的整体优化将进一步增强。

　　依据去年全国各区域水泥需求和今年错峰限产拟合了今年上半年全国各区域水泥供需模型。通过供给端和需求端的预测，分别画出全国六大片区及长江流域的供给-需求曲线，并得出2017年上半年月度供给和需求的差额。

华北水泥供需情况（单位：万吨）

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东北水泥供需情况（单位：万吨）

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华东水泥供需情况（单位：万吨）

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中南水泥供需情况（单位：万吨）

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西南水泥供需情况（单位：万吨）

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西北水泥供需情况（单位：万吨）

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长江流域水泥供需情况（单位：万吨）

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长江下游水泥供需情况（单位：万吨）

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