2017年中国乙二醇市场供需预测及行业发展趋势

　　乙二醇（MEG，CH2OHCH2OH）是一种重要的大宗化工原料，具有沸点高、凝固点低和还原性弱等特点。2015年全球消费2570万吨，广泛应用于聚酯纤维、防冻液、精细化学品、纳米粒子制备等领域。随着国内聚酯、化纤产品市场的快速发展，中国已成为世界乙二醇的主要生产国和最大消费国，其产量和消费量分别占世界总量的23%和50%左右左右，其中聚酯（包括聚酯纤维、聚酯塑料、聚酯薄膜等）的消费量占国内乙二醇总消费量超90%。

乙二醇下游应用领域

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　　产能、需求持续上升，供需相对稳定。2015年，全球拥有乙二醇产能约为3300万吨/年，同比增长16.9%，过去5年的复合增长率为5.2%；消费需求约为2570万吨，同比增长5.8%，过去5年的复合增长率为6.1%。未来世界上仍有多套新建或者扩建装置建成投产，产能仍将不断增加。新增产能将主要集中在中东区、亚洲的中国大陆和印度等国家和地区，尤其是中国大陆，预计新增产能将超过650万吨。预计到2020年，世界乙二醇的总产能将超过3700万吨。

全球乙二醇产能、量变化（万吨）

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　　产能和消费从区域上看存在错配情况，产能转移是大概率事件。全球乙二醇主要的生产地区是东北亚、中东和北美，2014年东北亚、中东和北美的乙二醇生产量全球占比依次为34%、31%和15%。而东北亚、中东和北美2014年的乙二醇消费占比依次为60%、4%和10%。东北亚地区是目前和未来10年全球乙二醇的主要产地和消费区域，而中国乙二醇的对外依存度仍将维持在60%~70%，将贡献出最多的贸易机会。由于中东乙烯来源主要是乙烷，其乙二醇生产成本低，故中东地区乙二醇的生产状况将直接影响世界乙二醇的供应格局，其将继续主宰世界乙二醇市场。另一方面，随着煤制乙二醇技术的成熟，国内产能布局加快，将加速全球产能转移。

2013年主要区域总产能及消费量（万吨）

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　　近年来，我国乙二醇产能、产量和消费量逐年上升，目前已经成为全球最大的乙二醇消费国。2015年，我国乙二醇产能为744万吨/年，同比增长27.6%，约占世界总生产能力的23%；表观消费量为1312万吨，同比增长3.6%，约占世界总消费量的51.1%；产量为432万吨，同比增长2.4%。预计到2020年，国内乙二醇的总消费量将达到1800万吨。

　　产能长期不足，供应缺口大。2014年以前，我国乙二醇在产能扩张方面速度相对缓慢；而2015年以后，由于煤制乙二醇技术的投入生产，产能扩张明显提速。在过去十年，我国乙二醇消费需求的复合增速在9.7%，产量复合增速为13.7%，而产能复合增速为18.4%，但由于产能基础较差，即使设备满产离满足国内需求尚有较大差距；同时，受到极具价格优势的中东乙二醇等进口产品的冲击，国内现有设备的开工率也常年徘徊在60%-70%之间，供需缺口进一步加大。我们认为，尽管乙二醇产能在近几年有加速扩张的趋势，但消费方面仍将有600~700万吨/年的缺口，未来几年，国内乙二醇供不应求的格局仍将持续。

2000~2015年国内乙二醇供需情况（万吨）

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2016年底全国乙二醇生产装置运行情况（乙烯法）

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2016年底全国乙二醇生产装置运行情况（煤化工法）

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　　乙二醇价格相对抗跌，已然触底。2015年，全年乙二醇行情经历了前高后低、先扬后抑的过程，在以原油为首的大宗商品全线下跌的情况下，从2015年5月份开始，乙二醇一路狂跌，从最高时期的7800元（华东地区，吨价，下同）下跌至12月底的4400元，下跌幅度超过40%，市场价格刷新近5年的历史新低。但是，作为抗跌的明星产品乙二醇表现依然相对坚挺，跌幅要远远低于其他化工龙头产品。2016开年价格回升明显，进入上升通道。2016年，乙二醇继续保持开门红，一季度涨幅高达20.4%。我们认为随着乙烯等乙二醇原料价格的上涨，下游聚酯行业景气度的逐步回升，乙二醇的价格已然触底，开始进入上升通道。

乙二醇主要进口价格走势（美元/吨）

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国内乙二醇主要报价走势（元/吨）

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　　2016亚洲地区供应商减产集中，供需紧张，持续支撑乙二醇价格回暖。2016年1~9月，亚洲地区估计有164万吨的减产量（同比64万吨），主流供应商的减产会使中国进口量较同期骤减；而3月以后的需求会继续增加。两项叠加，我们预计，2016年国内乙二醇的供需会持续偏紧，2017年以后才会有所缓解。而这种紧张的供需格局将有效支撑国内乙二醇价格的持续回升。

2016年亚洲地区乙二醇供应商集中减产

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　　随着技术逐渐成熟，预计煤制乙二醇产能将持续上升。从产能存量看，截至2015年底，我国乙二醇产能744万吨/年，同比增长30%，增速明显加快；其中，石油乙烯路线463万吨/年，MTO路线70万吨/年，合成气制乙二醇路线（煤制乙二醇）211万吨/年。但整体来看，产量增长较慢，尤其是合成气制乙二醇，由于技术等因素，导致开工率不高，产量更少。

国内煤制乙二醇产能趋势及预测

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　　再看产能增量部分。目前计划中产能大部分为煤合成气法。其中，已投产产能为252万吨/年，在建产能865万吨/年，拟建和规划中的产能为1100万吨/年。预计到2020年底，国内乙二醇产能总体将能突破1200万吨/年，而其中煤制乙二醇产能或将达650万吨/年，在总产能中占比将超过50%。

2015年国内乙二醇产能结构图

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2020年国内乙二醇产能结构图（预测）

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我国近年来煤制乙二醇项目的进展情况

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　　目前我国煤制乙二醇技术研发机构较多。但从技术上看，基本工艺路线基本相近，都是目前最主流的草酸酯法，只是在反应条件（温度、气压、催化剂等）、转化率、回收效率等方面略有不同。经过测算，如果按照褐煤400元/吨左右的价格，煤制乙二醇的成本在4000~4500元/吨左右。自有配套合成气装置或是采用综合尾气（如新疆天业）的综合成本在此基础上下调500~1000元/吨。

煤制乙二醇成本核算（元/吨）

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煤制乙二醇市场空间测算

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　　由此，我们得到上表中需求测算矩阵。可以看到，随着技术的日臻成熟，煤制乙二醇可有效补充国内乙二醇产能的严重不足，甚至凭借其经济性替代部分石油法乙二醇的应用；若聚酯行业保持目前的平稳增速，煤制乙二醇的潜在市场空间至少超过千万吨量级。