国民经济从金融危机的泥淖中快速复苏，GDP同比增长率在2009Q1到达最低点6.1%后快速回升，2010Q1即达到11.9%。而金融业作为拉动GDP的重要产业板块，开始扮演越来越重要的角色。在这一背景下，监管层开始采取措施提升金融行业开放程度、鼓励直接融资、鼓励金融服务实体经济，从数据上看，金融业对GDP的贡献率从2011年5%提升至2013Q1的8.9%，并在2015上半年的牛市中实现19.1%的GDP贡献率。

2010年后国家经济走出金融危机影响，金融业GDP贡献占比提升

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　　2012年5月，证监会主持召开了第一届券商创新大会，会后出台《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施》，提出了支持券商创新发展的十一大方针政策，包括提高证券公司理财类产品创新能力，加快新产品新业务创新进程，放宽业务范围和投资方式限制等内容。这一次的券商创新大会可以视作证券行业创新发展的前奏，此后推出的《证券公司客户资产管理业务管理办法》和《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》开启了资管行业的春天，投行、资管、ABS等券商创新业务开始实现全面发展。从数据角度来看，2012年券商受托管理客户资产为1.89万亿元，2016年这一数字提升至17.82万亿元，年化增速达到75%。

券商受托管理资产规模快速增长，2016年同比增速50%（亿元）

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　　互联网金融的发展并非政策导向使然，而是金融创新不断深化、互联网技术不断提升后的产物，加之资产荒的大背景，P2P、众筹、互联网券商、互联网保险等等新兴事物纷纷出现，一方面为消费者带来了更加便利的、定制化的服务，促进了中国金融产品市场的发展；另一方面，由于这些新生事物往往处于监管真空地带，容易野蛮生长，对原有的金融秩序带来了一定冲击。截至2015年6月底，中国P2P网贷正常运营平台数量上升至2028家，相对2014年年底增加了28.76%，P2P网贷行业的累计成交量已经超过了6835亿元。2015年上半年网贷行业成交量以月均10.08%的速度增加，上半年累计成交量达到了3006.19亿元。

　　2015年7月，央行等十部门出台《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，明确人行监管互联网支付，银监会负责P2P、互联网信托和互联网消费金融，证监会负责众筹、互联网基金销售，保监会负责互联网保险。此次《指导意见》可以视为互联网金融行业的“基本法”，明确监管责任后再出台相关执行细则，有利于落实监管。新规也确实起到了效果，根据网贷之家的统计数据，成交量的同比增长率从2015年中期300%左右下降至2016年末的80%左右，2017年开始出现环比下滑。

P2P行业成交量增速在2016年后开始下降

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　　在“去杠杆”的大环境下，债券发行有所收缩。“去杠杆”是2017年的五大任务之一，对应到证券市场，一个显著的落脚点即为债券发行规模的收缩。2016年，扣除国债及同业存单，月均债券发行规模为16842亿元，2017年前两月，发行规模分别为5960、6188亿元，下降效应显著。预计2017全年债券发行规模同比将有所下滑，切实践行中央的整体“去杠杆”规划。

2016下半年以来IPO发行数量不断提升

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2016下半年以来IPO募资占比提升（亿元）

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2017年以来债券发行总规模（扣除国债与同业存单）下降（亿元）

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2017年以来公司债与企业债发行规模下降（亿元）

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