2017年全球丙烷脱氢制丙烯最佳盈利区间分析

　　1、得益于页岩气大发展，丙烷资源相对宽松

　　北美页岩气产业的崛起，带动北美的轻烃资源供给持续增长，也直接改变了全球轻烃资源的供给格局。副产丙烷的资源量也是逐年提升。

　　为进一步说明 PDH 的最佳盈利区间，我们在此对主要的丙烯工艺路线成本进行了比较计算。由于 FCC（催化裂化）丙烯是炼油过程中产生的液化气进行气体分离得到的，成本测算涉及到大量联产品的成本分摊问题，相对比较复杂。故以石脑油制烯烃（蒸汽裂解）为基准（石脑油价格与油价强正相关，计算基准为双烯平均），分别比较煤（甲醇）制烯烃及 PDH 工艺路线对应油价情况，即当竞争路线烯烃成本与石脑油制烯烃成本相等时，对应的原油价格情况。

甲醇制烯烃成本对应油价

数据来源：公开资料整理

煤制烯烃成本对应油价

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PDH 成本对应油价

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　　从比较中可以看出甲醇价格的常见价格波动区间是 1400-2600 元/吨，对应的原油价格为 47.5-88.3 美元/桶，煤制烯烃的褐煤坑口常见价格波动区间是 100-380 元/吨，对应原油价格为 56.3-75.1 美元/桶，丙烷进口价格的常见波动区间是 260-540 美元/吨，对应原油价格为 27.1-61.0 美元/桶。

　　横向比较来看，PDH的成本区间最低 ，CTO 的区间最窄。首先，40-60 美元的油价区间对于 PDH 来说处中高成本区间，对于 CTO/MTO 来说相当于低成本区间；其次，由于甲醇制烯烃项目的快速上马，甲醇供需平衡明显改善。加之煤炭行业亏损多年，为治理产能过剩不断压减产能，价格持续上涨，甲醇成本得到了较强烈的支撑，导致甲醇基烯烃路线的成本区间有进一步上移的可能。再者，煤制烯烃项目的单位投资超过 30000元/吨，固定成本支出巨大，导致其成本区间对于原材料价格的波动敏感度最低，装置负荷对于煤制烯烃成本更为关键，在新疆、内蒙等褐煤资源集中、坑口价格便宜的地区建设才能有一定的经济性可言。

　　另外，当前丙烷到岸进口价约 420 美元/吨，PDH 盈亏平衡油价在 47 美元左右。也就是说当前 55 美元油价水平下，PDH 的盈利水平同样也高于石脑油裂解制烯烃路线。

　　不难看出，在高油价条件下，几种竞争路线均具有经济性，但大量的产能释放必然压缩其理论的利润空间。唯有在中油价，具体的说也就是在 45-60 美元油价区间内，CTO/MTO 不具备或者经济性较弱，产能释放受到压制的情况下，才是 PDH 的最佳盈利区间。

PDH 与煤、甲醇基烯烃路线的常见成本区间比较（横轴油价，美元/ 桶）

数据来源：公开资料整理