吡啶-百草枯产业链全线景气上行

　　吡啶是号称是三药（农药、医药、兽药）的“芯片”，是极其重要的中间体，其中农药是下游应用最多的领域，吡啶接近50%的产量均用于生产与合成农药，其中以生产百草枯、敌草快、吡虫啉等药物为主。世界范围内的吡啶碱消费结构中，农用化学品占比45%，医药化学品为23%，食品及饲料添加剂占21%，其余则占比11%。

　　智研咨询发布的《2017-2022年中国吡啶硫酮锌行业运营态势及发展前景预测报告》

　　百草枯是吡啶下游最主要的应用，是仅次于草甘膦的第二大除草剂类型，具有杀草不杀根的特点，对保持水土有较好的效果，并且工艺成熟，价格较低，为草原草坪更新、免耕栽培除草、玉米、大豆、棉花等作物除草等农业活动所使用。

国内主要百草枯产能统计（单位：万吨）

资料来源：公开资料整理

　　百草枯胶剂替代水剂大卖，景气重新焕发。农业部、工信部、国家质检总局于2012年联合发布公告，对百草枯水剂采取限制性管理措施，自2014年7月1日起，撤销百草枯水剂登记和生产许可，停止生产百草枯。2016年7月1日以后，百草枯水剂正式停止经营、使用，但保留母药生产企业水剂出口境外登记、允许专供出口生产。受禁令影响，吡啶-百草枯产业链价格整体持续下跌，在2016年最低跌到9000元/吨，行业企业整体处于亏损状态。同时，行业开工率持续低位，其中集中了全国近7成产能的华东地区2016年开工率降至不足20%，华中地区开工率至今维持在40%左右，百草枯供给持续低位，市场货源紧张。

　　虽然国内百草枯水剂已经全面禁用，但作为仅次于草甘膦的除草剂类型，百草枯独特的快速触杀和斩草不除根的特性使得其不可替代性较高，目前尚无一种除草剂可以完全替代百草枯，因此发展百草枯非水剂剂型成为了行业发展方向，国内企业也一直在积极研发替代剂型，其中山东绿霸和红太阳分别研发出的50%百草枯可溶胶剂和20%百草枯可溶胶剂成功代替了水剂，成为了市场上目前唯一三证齐全、可批量生产的替代剂型，其流动性低、无飞溅性、无粉尘隐患，误服风险低，加工工艺与水剂类似，能节约成本、保证安全性和环保性，虽使用成本有所提高，但可溶胶剂能凭借高效的助剂体系在更低用量的情况下获得更好的除草效果，逐渐被广大农户所接受，红太阳也依托原有的百草枯产业链优势建立起百草枯可溶胶剂全流程自动化连续生产线，并加大宣传和营销，水剂禁用后，胶剂产品带动百草枯市场需求回升，行业开工率从2016年第四季度一路走高，目前行业整体开工率已经升至70%以上，产量也从2016年11月的4850吨涨至目前的13000吨，涨幅达168.04%。

国内百草枯行业整体开工率变化（单位：%）

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国内百草枯产量变化单位：吨

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　　需求端方面，经历了海外农化巨头两年多的去库存之后，农化市场于2016年下半年补库存周期重启，国际市场需求猛增，2016年全年除草剂累计同比增速为17.37%，百草枯行业供需也趋于紧张，企业调价成为普遍趋势；另外一方面，红太阳收购科信之后，市占率大幅提升至40%以上，行业整合加剧，带动整体议价能力提高，水剂退市，新剂型生产成本提高，行业准入门槛提高，也进一步提升了行业集中度，同时上游原料吡啶价格也逐渐走高，价格涨至目前的26500元/吨，成本增加对百草枯母液价格支撑工作用明显，多方面因素影响下，百草枯价格迎来大涨，42%百草枯母液实物价格涨至19500元/吨。

吡啶、百草枯价格触底反弹单位：万元/吨

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