2017年中国维生素A价格走势及行业发展趋势

　　维生素 A 全球市场是典型的寡头垄断市场，全球仅有帝斯曼、巴斯夫、 安迪苏、新和成、浙江医药、金达威 6 家生产企业，行业集中度高，需要较 强的规模优势，目前也没有新技术出现，很难有新进入者。 维生素 A 全球产能约 3 万吨，需求约 25000 吨，行业开工率在 80%左 右。新产能主要有浙江医药新昌 1000 吨维生素 A 粉已进入调试阶段，预计 将于今年投产。2016 年 10 月，BASF 宣布建设年产 1500 吨维生素 A 工厂， 预计将于 2020 年投产。

全球维生素 A 市场份额

数据来源：公开资料

　　目前维生素A工业生产的技术路线主要有Roche公司的O. Isler于1947 年设计的路线和 BASF 的 Horst Pommer 于 1963 年工业化的路线。两条路 线均以β-紫罗兰酮为起始原料，两者主要区别在于碳链对接的片段不同， Roche 路线是以格氏反应对接 C14+C6 两个片段，反应步骤长，收率相对较 低，目前帝斯曼和我国三大生产厂商均使用该技术路线；BASF 路线是以 wittig 反应或 Julia 反应为关键反应对接 C15+C5 两个片段，反应步骤短，收 率相对较高，但对工艺和设备要求高，三废处理难度大，目前巴斯夫和安迪苏使用该路线大规模生产。总体而言，两条反应路线各有千秋，成本较为接 近。

维生素 A 工业生产的技术路线

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　　柠檬醛供应仍偏紧缺。维生素 A 的关键起始原料β-紫罗兰酮在工业大规 模生产中是由柠檬醛为起始原料合成，目前全球柠檬醛产能主要集中在巴斯 夫、日本可乐丽两大公司，其中约 60%的柠檬醛供应量来自巴斯夫。2016 年巴斯夫德国路德维希港工厂发生事故，影响柠檬醛产量。同时，巴斯夫马 来西亚新建柠檬醛产能原定 15 年底投产，后推迟至 16 年，目前仍没有正式 投产，多次低于预期，柠檬醛仍是维生素 A 产能瓶颈。

　　维生素 A 价格出现明显下滑，自 2016 年 6 月的 360 元/千克下滑到前段 的 125 元/千克，从供给侧来看，维生素 A 目前没有新技术的出现，新产能 进入也需要在年底，行业格局没有明显改变，价格下跌的主要因素来自需求 的下滑，随着对今年下半年的维生素 A 价格走势，我们的预判是随着下半年 节假日的叠加，需求会明显好于上半年，养殖业景气度的向好，维生素 A 价 格反弹的基础成立，目前从底位已反弹至 145 元/千克，维生素 A 价格短期 内仍有反弹向上的可能。 维生素 A 的出口量在 2015 年到 2016 年上半年，大体处于震荡略微上 行的趋势，在 2016 年下半年出口量出现明显下滑，并于 11 月份达到底部， 2016 年年底至今则重新恢复上行，并且趋势明确，出口拉动价格走高的情 形值得期待。

维生素 A 价格走势图 (元/千克)

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维生素 A 当月出口量 (吨)

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