2017年中国计算机行业营收增速及市场前景分析

一、2017年前三季度业绩回顾

（一）计算机行业收入成长性持续

从营收增速分布看，2017Q3有185家上市公司实现营收增长，2016Q3为183家。2017Q3营收增速超过100%的公司较2016Q3减少了3家。
2016Q3大部分公司都集中在-10%-50%的区间，有142家；2017Q3在-10%~50%区间的有153家，增加11家，而在-20%~60%区间的有176家，占比达83%。

计算机行业2017年Q3、2016年Q3营收增速分布（单位：家）

资料来源：公开资料整理

剔除增速>100%和<-100%的个股，从营收增速中位数来看，2017Q3较2016Q3略有下降，但从近5年趋势来看，呈现逐渐向上的趋势。可以看到，2016年的并购交易并没有持续促进公司整体营业收入的大幅增长。17Q3营收增速中位数为16.82%，较2016Q3下降1.98个百分点。

计算机行业近5年Q3营收增速中位数变化

资料来源：公开资料整理

（二）行业净利润及扣非净利润增速呈现不同程度的放缓

1、2017Q3行业净利润增速分布更为均匀，更多公司位于较低增速区间

从净利润增速分布看，2017Q3有148家公司实现了净利润的同比增长，2016Q3为158家。同时，2017Q3计算机行业净利润增速两极分化加大，增速大于100%的公司有27家，较2016Q3减少22家；增速低于-100%的公司有10家，较2016Q3减少2家。其中，在增速超过100%的公司中，50%的公司是由于并表的因素，30%是由于内生增长。

计算机行业2017年Q3、2016年Q3净利润增速分布（单位：家）

资料来源：公开资料整理

剔除增速>100%和<-100%的个股，2017Q3行业净利润增速中位数为6.72%，较16Q3下降8.92个百分点，增长有所放缓。可以看到，2016年的并购交易仍为公司的运营带来了一定的摩擦成本。

计算机行业近5年Q3净利润增速中位数变化

资料来源：公开资料整理

2、2017Q3行业扣非净利润增速中位数有较大幅度下滑，较16Q3下降4.48个百分点

2017Q3扣非净利润增速为正的公司有129家，较2016Q3减少8家。

增速在0-60%的公司，2017Q3有102家，2016Q3有93家；

增速在-50%~0的公司，2017Q3有51家，2016Q3有39家。

计算机行业2017年Q3、2016年Q3扣非净利润增速分布（单位:家）

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剔除增速>100%和<-100%的个股，2017Q3扣非净利润增速中位数为6.58%，较16Q3下降4.48个百分点。这一特点与净利润增速的情况基本一致，可以看出并表因素逐渐减弱。

计算机行业近5年Q3扣非净利润增速中位数变化

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二、关键财务指标分析

（一）盈利能力分析

从图可以看出，无论是采用中位数法还是整体法，近3年计算机行业前三季度整体毛利率波动较大：

整体法下，17Q3行业毛利率40.37%，较16Q3下滑0.85个百分点；

中位数法下，17Q3行业毛利率38.64%，同比下降0.87个百分点。

在整体法下，17Q3净利率下降幅度更大，较16Q3下降1.63个百分点，但从长期趋势看，可以理解为回归常态水平，除16年外，其他年份净利润率水平相对均衡（16年并表扰动因素较大）；而在中位数法下，17Q3净利率仅较16Q3下降0.28个百分点。

计算机行业近5年Q3毛利率变化

资料来源：公开资料整理

计算机行业近5年Q3净利率变化

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2017Q3期间费用率中位数为28.59%，较2016Q3提升0.4个百分点，近3年期间费用率中位数都在持续增长。而将期间费用拆分来看，近年来其中位数变化并不明显：

2017Q3的管理费用率较2016Q3下降0.04个百分点，销售费用率和财务费用率分别上升0.61%和0.15%。

计算机行业近5年Q3期间费用率中位数变化情况

资料来源：公开资料整理

计算机行业近5年Q3三项期间费用率中位数变化情况

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