2018年中国免税业发展现状及发展前景分析

　　旅游产业是海南省经济发展规划的重中之重。 2015年海南省人民政府发布《海南省总体规划（2015-2030）》，重点发展的十二类产业中，旅游产业居于首位。 2017年3月海南省发布《海南省全域旅游建设发展规划》， 规划提出，到2018年，基本建成“全域旅游示范省”，实现全域景观化、景区内外环境一体化、市场秩序规范化、旅游服务精细化，构建起富有海南特色的旅游产品体系。 2017年6月，发布《海南省入境旅游市场开拓扶持办法（试行）》，鼓励企业大力发展入境游。一系列的政策、规划从政策层面明确了政府对海南省旅游产业发展的支持和推动， 有利于海南省旅游市场的进一步发展。

海南国际旅游岛政策利好不断释放

数据来源：公开资料整理

　　离岛免税政策利好不断释放。 2011年国务院开始在海南省开展离岛免税购物政策试点， 此后的7年间， 离岛免税政策在购物次数、购物额度、购物品类、购物人群等方面屡次调整，特别是2015年以来每年调整一次，整体趋势是额度加大，品类放宽，次数不限，人群扩展。 2017年铁路离岛的游客纳入免税对象， 根据往年数据统计，通过铁路离岛的游客占海南省接待过夜游客超过一半，政策大范围的拓展了离岛免税的购物人群。

海南离岛免税政策变化

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　　2018年海南建省30周年，免税政策有望进一步放宽。 2018年是中国改革开放40周年，也是海南建省和海南经济特区成立“双30周年” ， 旅游产业是海南省经济支柱产业，也是近年来政府大力发展的核心产业， 旅游免税相关政策出台预期较强，三亚免税店有望持续受益政策红利。旅游市场回暖叠加消费回流， 三亚免税销售收入高速增长。 2016年由于三亚旅游市场整治、与旅行社合作中断等原因，三亚离岛免税业务增速相对放缓。2017年年初以来，离岛免税购物人次大幅增长，销售金额屡创新高， 1-10 月海南离岛免税购物人数186.09 万人次，同比增长39.2%， 销售额63.91 亿元，同比增长32.72%。 1-10月，三亚旅游接待过夜人数同比增长12%，旅游收入同比增长34%， 三亚免税店前三季度营收增长超过30%，净利润增长超过50%，考虑明年三亚机场扩容、海棠湾旅游项目持续落地以及免税政策利好，三亚免税业务的收入有望延续高增长。

海南离岛免税销售收入月度数据

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海南省离岛免税购物人数月度数据

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三亚市旅游接待过夜人数月度数据

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三亚市旅游接待收入月度数据

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　　机场招标提升龙头企业市场集中度。 2017年以来中免在香港机场、首都机场、白云机场出境店以及多个二线机场入境免税店招标中有所斩获， 随着2018年免税店交接、装修逐步完成，中免的收入规模将进一步扩大，有望超过200亿元。后续上海虹桥和浦东T2的免税招标也将拉开帷幕，中免和日上上海的合作也开始启动，有望复制首都机场的成功经验，助力中免拿下上海机场的经营权。此外， 2018年剩余8个入境免税店的招标也将逐步启动，中免凭借现有的运营经验、规模优势和影响力将有更多的机会。免税业务毛利率的提升空间巨大。

中免机场免税店经营权不断拓展

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首都机场国际旅客接待量变化

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上海机场国际旅客接待量变化

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　　消费能力的提高带来居民消费升级。 随着我国经济持续增长和人均可支配收入的不断提高， 消费升级显著加快， 居民对品质消费的需求趋于旺盛，我国成为国际奢侈品消费第一大国。 受过良好教育的80、 90后年轻消费者已经具备了高端消费能力， 正在重塑中国奢侈品市场的大环境。受到居民出境游普及以及消费观念的转变等因素的影响，“海外爆买”的现象开始减少， 旅游消费逐渐从“购买商品”转向“购买体验”，从“重视价格”转向“重视品质” 。奢侈品市场国内消费2016年有所回升，海外消费有回流国内迹象。 2014年受到“限三公” 等政策因素的影响，国内奢侈品消费开始出现下滑。 2016年我国内地奢侈品消费额达到1200亿元，同比增长6.2%，实现2014年以来的首次正向增长，“限三公” 影响逐渐减弱。 在消费全球化的趋势下，奢侈品全球价格趋于一体化，同时受到互联网业务开展带来的全球配送一体化以及服务一体化的影响， 越来越多的奢侈品交易发生在国内， 奢侈品消费回流成为必然趋势。政府通过政策引导带动海外购买力回流。 2016年政府工作报告中指出要降低部分消费品进口关税，增设免税店，希望能够为国内消费者提供更丰富的消费选择，把尽可能多的消费留在国内。 在经济下行的压力下，国家为了能够振兴国内消费，通过降低进口关税、免税政策放开等政策致力于吸引海外消费回流内地。 同时政府推动跨境电商的规范化，以跨境电商来取代代购。 2016年出台“关于跨境电子商务零售进口税收政策的通知”，通过政策来实现进口商的进口规范化。同时通过税收方式打压代购市场，提高代购海外商品的价格， 将国外消费转化为国内消费。免税行业迎来长期利好。 国家对免税实行特许经营， 虽然现有政策在不断放宽，但还远不能满足国内市场的需求， 2016年仍有76%的奢侈品消费流向国外，未来免税政策继续放宽是一个中长期的趋势。我们预计2018年离岛免税和市内免税将有望打开新局面。 中免有上海、北京、大连、青岛及厦门五个城市的市内免税店牌照，如若政策放开将充分打开新的业绩增长点。