2017年我国交通运输行业货运量及客运量占比分析

　　2017年前三季度我国经济实现6.9%的增长，经济维持较高速增长趋势不变，大宗货物需求有所提升，铁路运输、航运业务量增长，而公路运输打击超限超载则令货物不断向铁路回流，货物运输结构逐步优化调整，铁路运输量进一步增长，运价恢复并且上浮。在消费的拉动之下，与消费相关的物流业务继续保持相对快速增长，消费升级以及消费需求的增长带动了相关领域基础设施的投资需求，与此相关的领域，包括运输、仓储以及其他加工、制造等都将继续保持稳定投资、较快增长的局面。

交通运输行业货运量增长趋势（%）

数据来源：公开资料整理

交通运输行业固定资产投资增速（%）

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由于近年来航空、航运新增运力的投入、港口吞吐量的提升以及铁路、公路路网的不断完善目前交通运输的基础设施能力大幅提升，需求有所回暖，航运处于供需改善阶段。预计2018年，国际海运市场仍然处于寻求平衡的阶段，其余细分市场整体仍然处于供求相对平衡状态，可以说基础物流整体呈现平稳态势，但是会由于季节性等因素出现阶段性或区域性的供小于求状况，从而对于运价比较敏感且市场化程度比较高的板块带来阶段性投资机会。

从运价情况来看，海运市场、航空货运市场的价格都处于较低水平，这种因供需失衡带来的结果仍然需要需求的改善以及运力的逐步消化才能够从根本上解决。预计2018年，随着运力同比增速的下降以及需求同比增速的小幅回升，国际货运市场周期整体趋势向上，部分货种、时间段将会带来运价的提升，预计幅度较近两年将有所增加，企业的盈利情况将有所好转。

从交通运输行业整体的固定资产投资可以看到，国内涉及基础物流的铁路、公路、水运、航空等增速在逐步回落之后再次进入小幅增长阶段，预计2018年这一局面还将持续，国内的交通运输基础设施将继续提升能力。相比较而言，前期运力投放过多的航运业新增运力已经放缓，行业将通过运力减少逐步实现再平衡。

港口、机场等基础设施类行业受供需影响相对较小，但是增速也在趋于下降。经过过去多年的建设，国内基础设施已经达到一定规模，能够满足当下经济的发展需求。未来的发展方向将会随着中国经济的升级，进行功能升级，金融等服务属性将更加突出。伴随区域经济的发展，级别较高的枢纽型港口和机场的功能升级将更加突出，我们更看好京津冀、长三角、珠三角等核心区域的增长空间。从行业的盈利能力来看，大规模的资本开支过后，业务的增长将为企业带来更高的盈利。

就各种传统运输方式而言，经过多年来的建设，各种运输基础设施都已成规模，我国已成为名副其实的物流大国，铁路、港口、道路、电子商务市场规模、高速铁路和高速公路里程、快递业务量等重要指标数据均居世界第一，目前交通运输部已经具备统一运筹规划大运输体系的运作机制。2018年，我国将大力发展多式联运，

逐步形成铁路、公路、水运、航空配臵合理、协调发展的运输格局，实现多种运输方式的高效组织和顺畅衔接。

2017年1-6月，国际原油均价约51美元，较去年同期上涨25%，不过油价在2016年1季度处于历史相对低位，预计下半年油价上升有限。考虑到全球经济增长仍旧缓慢，石油需求将保持相对疲软。我们预计2018年国际原油均价在50美元/桶上下波动。

2017年，人民币兑美元相对平稳，今年以来，人民币对美元中间价小幅升值2.2%。李克强总理在2017年两会《政府工作报告》中指出，坚持汇率市场化改革方向，保持人民币在全球货币体系中的稳定地位，尽管受美联储加息、欧洲选情变化等不确定性时间影响，但是预计人民币对美元汇率仍将相对平稳，上半年航空公司则将受益于人民币兑美元的小幅升值。不过我们预计2018年全年人民币兑美元汇率仍将持平，全年对航空公司的业绩影响相对较小。

人民币汇率-兑美元

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国际原油价格走势及同比增速

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2012年至2015年，我国铁路货运量连续下降，并在2015年呈现加速下滑态势，在2016年2月，铁路货运量跌幅达到12.3%。2016年下半年，铁路货运趋势开始回暖，跌幅不断收窄。2017年，铁路货运量在连续下跌近5年后开始正增长。今年前9个月，国家铁路货物发送量累计完成2.8亿吨，同比增长13.9%，各铁路局均不同程度增长。一方面，大宗货物运输随着经济回暖而带来需求增长，煤炭发运量16.1亿吨，同比增长17.4%。今年我国经济企稳向好，钢铁、煤炭等产能过剩行业的持续调整，经济结构不断优化，基础设施建设需求量较大，房地产投资增速较快，以运送钢铁、煤炭、铁矿石等为主的铁路货运也有所上升。另一方面，专业物流也加快发展，全路集装箱和商品汽车日均装车均达历史最高水平，中欧班列今年累计开行超过2000列，铁路货运市场化改革继续推进，产品更加丰富。

伴随铁路运输需求的增长，铁路运价开始逐步回升。2016年10月之后，各个铁路局陆续开始调增煤炭运价，基准运价（即基价2）恢复至国家规定的基准运价率。11月，太原铁路局、兰州铁路局再发通知，自该路局发至全路各局的整车煤炭运费基准运价（即基价2）再上浮10%。2017年3月，大秦铁路发布运价调整公告，恢复基准运价。不过，自2017年6月1日起，铁路运输企业通过同步下浮铁路电气化附加费标准的方式，等额降低铁路货物运价，整车货物运输降低0.005-0.007元/吨公里，运价下调将进一步带来货源增长。

铁路货运量增速

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铁路客货运需求持续增长。1月至9月，国家铁路累计发送旅客231439万人次，同比增长9.1%。动车组发送旅客128507万人次，同比增长18.7%。国民收入水平的提高和出行需求的持续增长将继续给铁路客运带来源源不断的客流量。铁路动车组不断加密，“复兴号”开行。4月16日、7月1日和9月21日，全国铁路进行三次调图，一批新的高铁线路开通运行，动车进一步加密。自2008年京津城际开通运营以来，截至今年9月30日，中国高铁动车组累计发送旅客突破70亿人次，旅客发送量年均增长35%以上。目前，高速铁路与其他铁路共同构成的快速客运网已超过4万公里以上，基本覆盖中国省会及50万以上人口城市，高铁成网运行让区域和城市间的时空距离大大缩短，长三角、珠三角、环渤海等城市群因高铁联系更加紧密，东部、中部、西部和东北四大板块实现了高铁互联互通。自高铁网络不断完善以来，铁路部门也持续优化客运产品供给，增加部分客运需求较大的高铁运能，动车组运量比重持续攀升，由2016年的52%进一步提高到2017年的56%，其中“四纵四横”高铁网增量占到动车增量的60%以上。9月21日，北京、济南、上海3个铁路局加强“复兴号”动车组运输组织和服务，高铁客运将继续保持高速增长。

铁路客运量增速

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铁路高铁客运量及其占比

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多式联运是国家物流业发展的战略问题，是不同运输方式协同构建的高效服务系统。2017年4月，国家发改委、交通运输部、铁路总公司联合印发。该规划是国家层面制定的第一个铁路专项规划和以铁路为主导的多式联运纲领性文件，根据规划，力争到2020年，我国铁路集装箱多式联运发展取得明显成效，集装箱运量达到铁路货运量20%左右，其中集装箱铁水联运量年均增长10%以上，中欧班列年开行5000列左右，成为铁路货运增长的新引擎。

铁路集装箱发展进入快车道。自2013年铁路货改以来，中国铁路总公司把集装箱运输作为向现代物流转型、推进市场化改革的重要途径。铁总在今年初也明确提出要“加快调整货运产品供应，大力发展集装箱、特货运输、快运业务和多式联运，不断优化运输物流结构，实现各种交通方式优势互补、合作竞争，努力降低社会物流成本，进一步发挥好铁路在综合交通体系中的枢纽骨干作用。未来，铁路将在创新物流服务模式、打造多式联运链条、加强运输时效性管理、拓展延伸增值服务等方面不断探索，积极拓展以集装箱为载体的冷链、商品汽车、液体化工和食品、粮食、水泥等专业物流服务。在货运市场，后工业化阶段的大宗产品和高附加值产品运输需求并存，铁路将重点推进重载运输、多式联运和货运物流化以满足市场需求，以集装箱为载体，联合公路、水路大规模开展的多式联运将发展成铁路除大宗
物资运输外的新增收入来源。

中欧班列自2011年首列开行以来，截至目前累计开行超过5000列，我国稳定开行中欧班列的城市已达33个，到达欧洲12个国家的33个城市，中欧班列已成为“一带一路”沿线地区重要的物流通道，中欧班列的货物品类日益多元化，预计到2020年，中欧铁路运输通道将基本完善，28个国内外重要枢纽节点基本建成，年开行中欧班列将达5000列以上。10月举行的中欧班列运输联合工作组第一次会议，审议并签署了《中欧班列运输联合工作组工作办法》，标志着中国铁路总公司倡导和推动的中欧班列国际铁路合作机制正式建立，对于推动中欧班列持续稳定发展，更好地服务一带一路建设具有重要意义。

中欧班列历年开行数量以及增速

数据来源：公开资料整理

中欧班列历年去程列数及回程列数

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