2018年上市银行资产增长情况及应收账款分析

　　一、2017 年银行资产增速情况分析

　　（一）银行业整体而言，资产增速放缓

　　银行业整体来看，缩表趋势并不明显，但资产的增长率明显放缓。商业银行资产同比增速回落，大型银行资产增速趋于稳定。股份制银行资产增速有史以来首次低于大型银行，从2016 年年末的15.8%环比下降到3 季度10.58%。2017 年3 季度较2016 年年末，大行资产增速下降2%，但是3 季度已经开始企稳；而股份制和城商行资产增速持续回落，前者回落11%，后者回落8%，股份制银行资产增速降幅最大。而且3 季度，股份制银行资产增速有史以来，首次低于大型银行，股份制资产增速为7%，大型银行为9%。这可能是由于股份制银行同业业务和非标业务占比更高，受监管影响更大，从而导致资产同比增速低于大型银行。

　　（二）上市银行资产增长率明显下降

　　上市银行2016 年四季度以来资产增速明显下降，但截至2017 年三季度，增速已趋于稳定，无继续下降至资产负增长的趋势。

　　从同比增长率来看，上市银行总体同比增速从13.41%降至8.52%。其中，大行和农商行降幅较小，同比增速下降了2%-3%；股份行和城商行降幅较大，同比增速下降了10%。

　　从季度环比增长率来看，上市银行总体环比增速从3.36%降至0.82%。其中，股份行降幅最大，从5.45%降至0.09%，其中2017 年第一季度降幅最大，随后增长率稳定在接近于0 的水平；城商行2017 年第二季度资产增幅降至最低点0.41%，但三季度资产增长率回暖，上升至2.06%；大行2017 年二季度的增速大幅下降，从3.67%降至1.65%，三季度环比增速继续下降至1%；农商行和上市银行总体变化趋势类似，在2017 年二季度增速降至1.42%，三季度增速回升至1.67%。

　　具体至每家银行来看，同比增长率下降，但仅有中信银行2017Q3 同比负增长；每季度的环比负增长的现象更为明显，7 家银行有明显的缩表行为。

　　五大行总资产无显著的下降趋势，仅建行在2017 年第二季度总资产略微下降0.01%，中行2017 年第三季度略微下降0.02%，资产扩张放缓。工行、农行和交行并未缩表。这可能是因为五大行同业业务、非标业务相对较少，受政策影响较小。

　　股份制银行的缩表意愿更为强烈，中信银行从2016 年第一季度以来，有4 个季度的总资产负增长，缩表力度最大；民生银行连续两个季度缩表，2017 年第二季度和第三季度资产均为负增长，增长率分别为-3.18%和-0.95%；光大银行也连续两个季度缩表，缩表力度略逊于民生，分别下降-2.26%和-0.08%。

　　城商行中，上海银行缩表力度大 ，2017 年第二季度的总资产下降3.98%；其次是江苏银行，2017 年第二季度资产下降1.25%。农商行中，无锡银行2017 年第二季度总资产下降2.94%，张家港行2017 年第三季度总资产下降2.37%。

2016-2017 年上市银行资产季度增长率

资料来源：公开资料整理

　　从2016 年7 月以来，缩表力度较大的银行有7 家，分别是股份制银行中的民生、中信和光大，城商行中的上海和江苏，以及农商行中的无锡和张家港。中信银行缩表力度最大，4 期内有3 期降低了资产总量；其次是民生和光大，连续2 期降低资产总量；最后是城商行和农商行，有1 期总资产负增长。

资料来源：公开资料整理

　　二、银行减少应收账款类投资和同业资产情况分析

　　（一）银行的资产类型

　　按照银行各项资产的类型和占比，将资产主要分为六个部分：发放贷款和垫款、金融资产（除贷款和应收类）、现金及存放中央银行款项、同业资产和剩余的其他资产，并判断在2018 年的监管环境和经济环境下，会有怎样的增减变化。

　　（二）中信银行的近5 个季度的缩表情况

　　中信银行是上市银行中缩表的先驱，从2016 年四季度至2017 年三季度有3 个季度总资产负增长，主要由于应收款项类投资和同业业务资产的减少。

　　中信银行总资产连续3 个季度环比下降，2017 年一季度环比下降幅度最大，有3.02%；2017 年第三季度资产总量降到最低，达55,370 亿元。从各类资产来看，发放贷款和垫款的数量最大，且每季度稳步增长；金融资产排名第二且稳步上升，2017 年三季度达到最高点9,417 亿元；应收款项类投资排名第三，降幅巨大，从2016年三季度的10,772 亿元下降至5,819 亿元，降幅达50%；现金及存放中央银行存款排名第四，稳中有降；同业业务占比第五，但波动幅度大；其他资产占比最低，且较为稳定。

中信银行各类资产情况 （单位：亿元）

资料来源：公开资料整理

中信银行各类资产情况（单位：亿元）

资料来源：公开资料整理

中信银行总资产环比增长率

资料来源：公开资料整理

　　进一步分析中信银行总资产下降的缘由，主要是因为应收款项类投资和同业业务资产的减少对总资产的减少。

　　1、应收款项类投资是导致2017 年二、三季度总资产负增长的主要原因。二季度应收款项类投资环比下降20.90%，导致总资产下降3.86%；三季度环比下降30.84%，导致总资产下降4.59%。

　　2、同业业务资产收缩是导致2017 年一季度总资产负增长的主要原因、二季度资产负增长的次要原因。一季度同业业务资产环比下降40.79%，导致总资产下降3.76%；二季度同业业务资产环比下降18.13%，导致总资产下降1.02%，是二季度总资产下降的次要原因。

中信银行各类资产的环比增长率

资料来源：公开资料整理

中信银行各类资产对总资产变化率的贡献度 (贡献度=(某类资产本期-上期) /上期总资产)

资料来源：公开资料整理

　　（三）其他上市银行的缩表方式

　　2016 年6 月以来，共有7 家银行、11 个缩表样本。其中中信银行有3 个季度缩表，民生银行、光大银行有2 个季度缩表，上海、江苏、无锡和张家港有1 个季度缩表。表5 计算了各类资产的变动对总资产变动的贡献度。

　　从缩表方式来看，基本为减持应收账款类投资和同业资产。同业业务、非标业务监管趋严，限制了业务的发展。有73%的样本采用降低应收款项类投资的方法，82%的样本采用降低同业业务资产的方法。通过金融资产来降低总资产的样本比例只有36%，但江苏银行在2017 年第二季度时，通过大幅减持金融资产（对总资产贡献度-5.18%），实现缩表目的。

　　银行在缩表时，仍然保证了利润率更高、更受政策鼓励的贷款业务增长，目的是维持较高的利润水平。在总资产扩张受限的情况下，在资产配置时倾向于持有利润更高的资产，从而通过提高收益率来维持较高的利润水平。贷款的收益率比同业业务、债券等都要高，因此银行会增加对贷款的配置。

各类资产变动对总资产的贡献度(贡献度=（某类资产本期-上期）/上期总资产)

资料来源：公开资料整理

　　三、银行业资产端结构调整情况分析

　　2017 年以来，对银行考核监管愈发趋严，对资管业务、同业业务、流动性管理等方面频出重拳，银行的资产端和负债端均承受一定的压力。因此，银行资产增速放缓、部分银行缩表的原因为：其一，流动性考核趋严，鼓励银行回归传统存贷业务，提高存款占比和贷款占比，减少对主动负债和非信贷资产的依赖；其二，同业业务、非标业务监管趋严，业务限制带来相关资产增速放缓或负增长；其三，加息预期下，资金成本上扬，资产端更多的配置高收益资产，减少对低收益资产的投资，以维持收益水平。

　　（一）MPA 考核和流动性新规引导银行增加贷款配置

　　首先，流动性监管趋严，流动性新规均引导银行对资产负债表进行调整，加大存贷款业务占比，以满足指标要求。新的流动性管理办法，总体上鼓励银行回归传统存贷业务，提高存款占比和贷款占比，减少对主动负债和非信贷资产的依赖；在负债端多寻找存款为主的中长期负债，减少对同业拆入、同业存单、应付债券的依赖程度；在资产端，贷款>存放同业>买入返售>债券、股权等。新流动性管理办法下，鼓励银行更多配置信贷资产，要求银行调整资产端配置，以满足监管要求。

　　在新流动性指标要求下未达标的商业银行，面临调整资产端结构的压力更大。根据目前25 家上市银行流动性匹配率测算结果来看，流动性匹配率低于100%的银行未达标。交通银行、所有股份制银行和城商行、以及股份行中的常熟、江阴、张家港，未达标准，未来资产端调节压力较大，可能会增加贷款占比、降低金融资产占比。对于贷款总额度增长受限的银行，由于非信贷资产的减少，资产总量可能减少。

　　（二）银监会连续出台监管办法，直指整顿非标乱象和同业乱象

　　1、资管新规下，预计非标资产规模下降。

　　资管新规统一同类资管业务监管标准，尤其强调控制杠杆和打破刚性兑付。目前银行理财的期限普遍在1年以内，而非标资产往往是跨年度的“类信贷”业务，短的期限为3-5 年，长的可以达10 年。因此预计未来银行理财投资非标资产的规模会下降，但由于非标业务期限较长，因此短时间大幅下降的情况难以出现。非标资产在资产负债表上列报在应收款项类资产，应收款项类资产占总资产比例较高的银行，受资管新规影响较大。股份制银行中的兴业银行应收/总资产为30.4%，城商行中的南京银行应收/总资产为21.58%、贵阳银行应收/总资产为22.45%，应收款项类投资远高于同行业，面临较大的减少应收款项类投资压力。

　　2、同业监管下，预计同业资产规模下降。

　　2017 年以来，银监会针对同业业务出台多项政策，监管思路是去杠杆、去通道、防风险。在严格的监管下，银行的同业业务面临收缩压力。2017 年6 月以来，各家银行已受监管影响逐渐降低同业资产占比。截至2017年9 月30 日，只有部分银行同业业务资产占比较高，未来面临减持压力。杭州银行同业业务资产/总资产的比例超过10%，交通、平安和北京同业业务资产占比9%，未来需进一步降低同业资产比重。

　　（三）资金成本上升，促使资产结构调整

　　从负债端来看，银行的资金来源主要有吸收存款、同业负债和发行债券，其中吸收存款成本最低，同业负债的成本较高，发行债券成本最高。2018 年，由于对于央行加息的预期，吸收存款和发行债券的成本将进一步提高。同业存单在市场上调和发行监管趋严的政策叠加下，同业负债的成本也将上行。由于资金成本的上升，为维持盈利水平，银行将主动调整资产结构，更多配置高利润业务。

　　1、资金成本上升，低收益资产投资减少同业业务收益较低，资产端减持。同业资产有期限短、风险低、收益低的特点，当资金成本上升时，可能导致收益和成本的倒挂。因此，在预计到未来利率走高、负债成本上升的前提下，银行会提前调整资产端结构，减少低收益的同业业务。从2017 年二季度数据来看，上市银行的同业收益率位于2.16%至4%之间，低于贷款收益率。

　　进一步分析，交通、兴业、浦发、民生、宁波、无锡和张家港的同业业务净利润率小于0.5%，同业业务收益率较低。其中，交通和民生的同业业务，不仅收益率低，且同业资产持有比例还高于行业平均水平，预计将减少对同业资产的投资。交通银行同业收益率与综合成本率之差只有0.28%，但同业资产却占了总资产的9.57%；民生银行同业收益率与综合成本率之差为0.26%，但同业资产却占了总资产的5.33%。2018 年一旦央行加息，综合成本率进一步上升，交通和民生面临较大的减少同业资产占总资产比重的压力，否则将面临同业业务收益低于成本的情况。

2017 年银行同业资产收益率和同业资产占比散点图

资料来源：公开资料整理

　　2、贷款占比持续上，以高收益率弥补资产增速放缓。在银行业整体增速放缓的情况下，贷款占总资产的比重持续上升，在总资产扩张受限的情况下，更多的回归贷款业务，以更高的收益率来弥补总资产水平增速的下降，从而保持稳定的净利润水平，预计2018 年贷款占比将继续上升。

　　从2016 年四季度以来，银行总体的贷款同比增长率趋于稳定、略有下降，但各类银行的贷款同比增长率趋势不明，城商行上行、股份行下行、大行和农商行趋于平稳。然而，贷款占总资产比重有明显的上升趋势，说明：在总资产扩张受限的情况下，更多的回归贷款业务，以更高的收益率来弥补总资产水平增速的下降，从而保持稳定的净利润水平。

贷款的同比增长率

资料来源：公开资料整理

贷款占总资产比例

资料来源：公开资料整理

　　四、2018 年银行业发展趋势分析

　　2018 年银行业资产增速放缓，资产端结构调整势在必行，但缩表概率不大。

　　资产端结构调整是因为：银监会的流动性考核引导银行增加贷款配置、减少对金融资产投资，同业管理新规压缩同业市场业务、非标管理办法则限制了应收款项类投资业务的增长，且加息带来资金成本上升、银行资产端加大对高收益资产的配置。缩表概率不大是因为：

　　1、资管新规在短时间内难有重大影响，应收款项类投资不会短期内快速下降。因为非标资产往往是跨年度的“类信贷”业务，短的期限为3-5 年，长的可以达10 年。

　　2、同业业务资产在2017 年已大幅降低，多家银行已调整到位，仅剩杭州、交通、平安和北京同业业务资产占比超过9%。2018 年，银行大量减少同业业务的概率较低。

　　3、对部分银行而言，应收款项类投资和同业业务资产也可能增加。资管新规之后，部分表外的资管业务可能移到表内，从而增加应收款项类投资；同业业务收益较高且尚未达到同业业务量规定上限的银行，也会进一步增加同业业务资产。