1、采暖季全国日均粗钢产量同比下降3.89 万吨/天

　　铁钢比：高盈利驱动钢厂增加废钢用量而增产，铁钢比由2016年8月的0.88降至当前0.83。

　　供给： 以当前铁钢比测算，全国2017年采暖季日均粗钢产量较2016年同期下降3.89万吨/天，同比下降1.78%；较2017年9月下降25.14万吨/天，降幅10.50%。铁钢比每下降0.01，粗钢产量将增加约2.7万吨/天。

采暖季供给变动测算（不考虑出口减少的供给回流）

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2、剔除出口后，今年采暖季国内粗钢日均供应量较去年同期上升 2.4 万吨/天
供给：剔除出口后，全国2017年采暖季日均粗钢供应量较2016年同期上升2.40万吨/天，同比上升1.10%。
采暖季供给变动测算
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3、限产导致当前产能利用率下降，库存连续六周下降但持续性存疑
全国高炉产能利用率连续6周下降合计11.2个百分点至72.63%；京津冀钢材实际产量10月份开始加速下降，9月底314万吨每周→11月17日249万吨，下降20.72%。
库存六连降，但市场存在库存累积被推迟的担忧。一是今年由于北京重要会议所带来的部分下游需求的延后，二是进入采暖季前需求端提前采购。
2012-2017/11全国高炉产能利用率
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2016-2017/11京津冀实际钢材合计产量（万吨）
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2015-2017/11钢材钢厂库存（万吨）
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2013-2017/11钢材社会（万吨）
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4、原材料弱势下钢企盈利能力有望持续
供需双弱下，钢材价格总体小幅回落，但由于上游原材料更为弱势，吨钢毛利总体上升。当前螺纹、高线、热卷、冷轧、普板的吨钢毛利分别为1153、1269、955、1062、906元/吨，较9月底分别上涨了418、363、337、404、377/吨。
2007-2017/11长材吨钢毛利测算（元）
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2007-2017/11板材吨钢毛利测算（元）
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5、限产抑制北材南下，南方钢材净流入区域钢企受益
京津冀地区持续的环保限产以及北方提前降温等原因，北方地区需求下降较早，南北方钢材价格价差较大；以天津和广州的螺纹钢HRB400 20mm价格为例，目前价差为570元，高于去年同期水平；根据Mysteel调研数据，25家样本钢企10月北材南下资源共计126万吨，同比增33.8万吨，环比增加13万吨，较计划减少46万吨。
采暖季限产来临，北方地区钢材供给量逐步下降，限制北材南下钢材量，南方地区需求端受环保限产和天气因素影响较小，供需格局将更加良好，有利于南方钢价保持相对强势，利好当地钢企。
天津、广州螺纹钢HRB400 20mm价格走势（元/吨）
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