（1）政策影响2018年废铜进口量降幅明显

　　2008 年以来增值税优惠扶植力度下降，进口废铜竞争优势下降，进口量由增转向萎缩。从 2018 年开始执行的禁止进口废七类、取消贸易单位进口废铜资格，以及虚开增值税严查、环保严查等约束下，预计 2018 年进口铜废料将受到约束，进口量势必要下降。

　　废七类占我国铜废料进口含铜金属量的一半以上。中国禁止进口之后，拆解企业有希望转移东南亚，一方面需要可行性研究、建厂等一系列过程，周期较长；另外，东南亚国家环保要求也越发严格，因此明后两年东南亚国家完全吸收中国转出的量较为困难。

　　此外，废旧进口一个值得关注点是 2017 年 8 月环保部公告关于征求《进口可用作原料的固体废物环境保护控制标准（征求意见稿）》意见的函，文中表示：废有色金属中应限制其他夹杂物的混入，总重量不应超过进口废有色金属总重量的 0.3%。0.3%这一标准不仅废七类无法达到，废六类也难以企及。据了解，0.3%只是征求意见稿中标准，实际标准有望降低到 1%，这对废六类来说也是最严标准。

我国废铜政策

数据来源：公开资料整理

中国废铜供应（万吨）

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　　（2）TC高点已去，矿供应恢复无压力

　　2017年受铜矿集中罢工和干扰因素影响，全球矿产量出现了 2%的负增长。这使得 2017年矿供应相对紧张，长单以及散单 TC 均趋势性下滑。

　　2018 年产品预计较 2017年虽有 3%的增长，但较 2016 年基本持平。矿产量只是恢复到 2016 年的水平而已。2018年精炼铜较 2016 年增约 3%。总体来看，2018 年全球铜精矿产量处于紧平衡状态。2019年之后矿产量增速再度萎缩。此轮铜矿供应高峰将在2020 年迎来顶点。预计铜精矿TC将持续多年的趋势性下滑，这将有助于铜价长牛。

全球铜精矿产量（万吨）

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中国进口铜精矿TC（美元/吨）

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　　（3）海外铜消费增速回升

　　2000年以来，中国一直是全球铜消费的顶梁柱。2017 年随着欧美国家经济复苏，欧美以及东南亚国家铜消费增速回升，和中国并肩支撑铜消费。

　　预计2018年海外消费增速进一步提升，支撑全球消费增速稳中有升。

中国和全球铜消费增速

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