受益于广告主预算的提升广告市场显著回暖，互联网及生活圈媒体广告持续保持高景气度。17年广告刊例花费增速超过4%，实现了三年来首次的正向增长，并在18年初持续发力。18年1月/2月广告刊例花费同比增长9.6%/26.4%，增幅不断提升。从细分领域来看，电梯电视、电梯海报及影院视频等生活圈媒体持续保持高增速，同时得益于信息流广告的迅速发展互联网广告刊例花费依旧快速增长。

广告刊例花费增幅上升迅速

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生活圈媒体及互联网广告刊例花费保持高增速

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　　在营销行业的样本池中，我们剔除了极值（并购投资公司带动业绩大幅提升）的影响，2017年营销行业营业收入1048.78亿，同比增长24.65%，一季度营收达到282.02亿，增速回升至43.37%，净利润为64.54亿元，同比下滑28.17%，其中蓝色光标、省广集团、华谊嘉信、利欧股份等均出现利润的大幅下滑。

2018Q1营销行业营业收入增速回升

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2018Q1营销行业净利润增速回升

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　　2018年一季度行业毛利率下降至19.23%，媒介代理竞争日益激烈，头部媒体掌握更高的议价权。同时行业整体期间费用率也在小幅下降，对费用的控制力渐次提升。净利率受到整体毛利率的影响也呈现下滑态势。

营销行业公司毛利率持续下降

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营销行业公司期间费用率小幅下滑

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　　因并购减少营销行业的商誉增长趋缓，前期并购标的的业绩风险显现，2017年资产减值损失达到高峰。2017年营销行业公司商誉资产总计338.65亿，同比增长31.33%，增速趋缓，同时一季度商誉相比2017年有所减少，整体行业的商誉趋于稳定。此外，广告代理公司整体行业竞争加剧，毛利率持续下降，广告主的投放预算从传统媒体向新媒体迁移，营销行业公司众多前期并购标的受大环境影响业绩不达预期，自2015年以来资产减值损失大幅增加，2017年达到高点，增长至33.55亿元。

营销行业商誉增长趋缓

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2017年资产减值损失达到高峰

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