2017年中国氩气发展现状及市场需求分析

　　一、氩气概况：氩气主要应用为各类下游的保护气

　　氩气是一种无色无味的气体，分子式 Ar。氩气是一种稀有气体，生产直接来自于大气，在空中的提取率不到1%。

　　氩气目前在工业中有很广的应用。它的性质十分不活泼，既不能燃烧，也不助燃。在飞机制造、造船、原子能工业和机械工业部门，对特殊金属，例如铝、镁、铜及其合金和不锈钢在焊接时，往往用氩作为焊接保护气，防止焊接件被空气氧化或氮化。在金属冶炼方面，氧、氩吹炼是生产优质钢的重要措施。此外，对钛、锆、锗等特殊金属的冶炼，以及电子工业中也需要用氩作保护气。氩气还可以应用于光伏行业的单晶硅和多晶硅的生产中。作为一种惰性气体,它作为一种保护气体包围在单晶硅和多晶硅的液面周围,可以保护单晶硅和多晶硅不被氧化。
氩气主要通过空分装置将空气中的不同成分气体分离，由空气中提取而来。虽然氩气下游应用广发，然而由于其在空气中占比极低，一台空分装置产能中往往只有一小部分的氩气，产能相对受限（氩气在空分装置中产量占比极低，可以将其理解为空分装置的副产品），因此相比氧气、氮气，氩气向下游的供应通常比较紧缺，从而导致其价格弹性巨大。历史上氩气价格在几百元至上万元之间波动。

　　氩气历史详细价格数据较难追溯，我们从行业专家处了解到：2010年受广州亚运会影响，广东钢铁行业限产，导致广东地区出现氩气供不应求状况，氩气价格连续上涨，广东地区价格一度达到15000-16000元/吨，由于价差提升后氩气运输半径增大，全国各地区氩气价格均随之大幅，限产时间维持数月，氩气价格维持高位。数月后钢铁行业恢复产能，氩气价格才有所回落。

过去两年液氩价格走势

资料来源：公开资料整理

　　二、钢铁行业限产有望为氩气创造上涨行情，价格弹性巨大

　　（一）钢铁行业限产将导致全国氩气供给减少

　　根据了解，全国液氩产品中，50%来自于杭氧股份、林德、盈德气体等专业气体供应商，另外50%由钢铁行业的空分设备产出。

　　钢铁行业冬季错峰限停产方案将使全国液氩供给能力下降7.5%。

　　2017年3月23日，环保部发布《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，要求包括北京、天津，以及河北、河南、山东、山西内的部分城市——“2+26”，实施工业企业采暖季错峰生产。各地实施钢铁企业分类管理，按照污染排放绩效水平，制定错峰限停产方案。石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%，以高炉生产能力计，并采用企业实际用电量核实。

　　根据调研情况，该地区钢铁产量占全国总产量的25%-30%左右。同时，由于该方案采用企业实际用电量核实，而空分装置是钢铁企业的主要耗电设备之一。我们预计限产开始后，钢铁企业空分装置将随冶炼设备同步关停。过去钢铁厂液氩产品自用一部分，但以外销为主，在零售市场扮演供给方角色，意味着钢铁厂空分关停势必影响区域内液氩的供给。

　　我们假设杭氧股份、盈德气体等专业气体供应商的供应能力不缩减，则冬季限产钢铁行业限产预计将使全行业液氩供给能力下降7.5%。
预计此次供给限制持续时间达4-6个月。

　　钢铁行业限产的影响分析：此次钢铁行业限产时间为11月15日至明年的3月15日，若政策将严格执行，则11/15开始四个月内钢铁行业外销液氩量难有恢复；

　　对其它液氩供给方的分析：1）由于2017年以来液氧、液氩、液氮价格一度历史高位，空分装置盈利性大幅提升。微观角度理论上全社会有效空分产能利用率已经接近满产，在此基础上很难再有提升；2）液氩改装产能受限：厂商可在原本没有液氩生产能力的设备上进行改装（费用1000-2000万），使得设备具备液氩生产能力，改装周期半年。然而根据调研，以杭氧股份为代表的空分装置供应商至今未收到客户液氩改装需求。意味着从现在开始改装空分装置，最早仍需要半年时间提升液氩供应量；3）液氩新增产能受限：由于液氩实际
类似于空分装置的副产品，一台空分装置需要保证管道气需求下，进行液氩的生产才是经济的，单独为了液氩购买空分装置是非常不经济的。因此即使液氩产品出现供不应求，我们预计仍旧难有新增空分装置的液氩产能释放。且新上空分装置周期至少要一年，无法满足冬季供给的缺口。

　　基于以上分析，我们预计11月15日开始，我国液氩市场将逐步出现供给下降的趋势，且此轮产能下降将至少持续时间至少4-6个月时长。

预计钢铁行业限产将导致国内液氩供应能力下降7.5%

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　　（二）光伏行业带动，未来半年全国氩气稳步需求

　　液氩下游应用主要包括光伏、灯具、不锈钢生产、不锈钢加工、以及其它新兴行业等。受光伏行业景气度提升带动，我国液氩需求有望提升。根据我们调研了解到，光伏和不锈钢行业是当前氩气的主要应用下游。其中，光伏行业氩消费量占比达到20%-30%，不锈钢行业氩气消费量占比30%。

液氩下游主要应用领域

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　　光伏行业耗氩量有望提升，有望带动全行业耗氩量提升。氩气在光伏领域主要用于多晶硅、单晶硅的制造。作为一种惰性气体，氩气作为保护气包围在单晶对、多晶硅液面周围，保护单晶硅、多晶硅不被氧化。据了解，每生产1GW单晶硅需要耗氩1万吨左右，每生产1GW多晶硅需要耗氩0.5万吨。未来，随着光伏行业景气度的提升，以及单晶硅占比的提升，光伏行业整体耗氩量有望逐步增长。我们从行业处了解到，国内某大型单晶硅厂商在云南新建单晶硅工厂即将于四季度开始投产，届时有望立即提升光伏行业整体耗氩量，及国内氩气的整体需求。通过我们测算，预计光伏行业景气度提升带动全国氩气需求增长10%。然而，由于钢铁行业限产导致不锈钢产量下降，不锈钢行业耗氩量占全国氩气需求的30%左右，预计将导致国内氩气需求下降4.5%，二者综合考虑后，预计未来半年，国内氩气需求逐步提升5.5%。

主流厂商单晶硅、多晶硅产量估算

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光伏行业氩气消费量预计增长

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预计未来半年全国液氩总需求提升5.5%

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　　（三）需求供给共同作用下，四季度液氩价格预计将迎来上涨

　　通过我们对需求、供给的总和分析，预计11 月15 日开始，氩气市场将逐步显现出13%左右的供需缺口，由于氩气在下游应用的成本中占比极低，理论上一旦出现供不应求，价格弹性巨大。

　　预计此轮行情价格上涨将是全国性的行情。我们通过测算氩气产品的覆盖半径来预测供需波动的影响范围。正常情况下，氩气的覆盖半径在500-600 公里左右。如果氩气价格出现上涨，我们分析覆盖半径的实际情况应随不同地区间价差扩大而扩大，理论上是可变的。应用单位运输成本测算覆盖范围变动程度更加具备实际意义。

　　据了解，液氩的单位运输成本在0.8-1.0 元/吨*公里，以此计算相距300 公里以内的市场，液氩价差理论上应保持在240 元/吨以内，超过240 元/吨后，产品即可产生流通；相距500 公里的两个市场，价差超过400 元/吨，市场即互相打通。由于液氩产品价格目前已经在2000 元/吨的水平，价格波动将超过百元/吨的量级，故预计此轮液氩价格上涨，大概率带动全国价格普遍上涨的行情。

国内主要光伏组件厂商工厂布局及“2+26”覆盖范围

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10月中旬最新各地液氩价格变动

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