晶科能源2019年报高增长高盈利，迎来史上黄金发展期

　　作为全球最大的光伏组件制造商,出货量连续四年排名全球第一的晶科能源,周五公布2019年全年财报,晶科营收增长超行业水平,盈利能力大幅提升。虽然已连续四年出货量全球之首,但仍呈现超行业的增长动能。财报显示,2019年全年太阳能组件总出货量达到14.3吉瓦,较2018年增长25.6%,创行业年度出货历史新高。总收入为297.5亿元人民币(42.7亿美元),较2018年增长18.8%,亦创历史新高。全年毛利率为18.3%,相比2018年提升4.3个百分点。全年毛利润为54.3亿元人民币(7.802亿美元),相比2018年增长54.6%。2020年出货指引18-20GW,增长更高达35-40%,高于行业平均水平。公司进一步提升销量和盈利双重竞争能力,从全球最大组件制造商转型升级为成为全球最具竞争力的光伏制造企业。

　　随着光伏行业头部效应凸显,基于公司的技术优势、规模经济、以及稳固客户基础,2020年的营收及利润可望再创新高。作为行业龙头,晶科本身的定位与策略,也紧密牵动着其在技术能力与客户基础上的竞争优势。持续加大的研发和制成提升的投入,催生大客户下单意愿;公司也由于订单需求饱满,资本支出从而转趋积极,一体化程度扩大的优势,在2019年的盈利表现逐渐体现。

　　在高功率先进制程的竞赛中,晶科加大投资力度。保持先进制程的高功率与效率要求,是获取订单的关键,同时也加强了头部效应。目前具有450瓦以上制程量产能力的企业,晶科是少数之一,其475瓦的Tiger组件预计到年底产能可至10GW。其竞争对手制程能力与发布时间紧追晶科,但产能爬坡速度仍落后一筹。而在推出时不被看好的Swan透明背板双面组件,也因其在不牺牲正面玻璃厚度前提下明显的轻量化优势以及可靠度指标上略胜一筹,在双面市场的份额不断增长,透明背板的双面组件方案或将成为下一个行业标准。尽管直面隆基为首的166”和中环主导的210”的直面竞争,晶科第一代Tiger475瓦,其关键性能指标和组件效率优于两者。晶科规划在2020年,在大尺寸制程上率先导入下一代技术,有望将功率推升至520瓦以上,届时将在同等级制程档位,没有对手。

　　技术投入形成正向循环。晶科具有深厚研发基因的研发和技术团队,在新任CTO金浩博士领导下,不仅11次打破实验室的组件和电池效率世界纪录,更重要的是能将实验室的创新研究成果,快速转化为实际生产能量,也确保生产线能被有效的管理与操作。技术实力与制程优势,在生产良率上得到充分体现。随着高效单晶制程成为公司的主力业务,盈利能力随着良率同步提升。除此之外,在450瓦以上的功率档位,由近期大客户的订单趋势,以及公司丰富量产经验来推估,公司相关的生产良率,可能领先竞争者达双位数以上百分比。

　　积极建设智能制程管理系统,提升生产效率与良率。晶科自2018年开始,引入智能生产系统,记录生产线各个环节的数据,整合数据分析、智能诊断、精准预测等技术,动态精准控制生产要素,达成缩短生产周期与提升良率的目标。得利于智能化的制造体系,目前公司的按时交货比率高达99%。晶科产能体量庞大,产能利用率高,将支撑公司2020年迎来史上黄金发展期。